相比之下，LIAMP技术为R & amp在d投资上看起来薄多了。本公司在报告所述期间的R & ampd费用分别为5819.05万韩元、5734.57万韩元、6489.27万韩元和3327.52万韩元，营业收入的比例分别为3.00%、2.88%、3.01%和3.37%。

SAmJoiBN1iBVE?_iz=31825&from=ar;x-expires=1707073494&x-signature=bh7Vy8%2FzO%2FxIStq3tbfjGSXNAEc%3D&index=2" width="640" height="220"/>

环亚科技招股说明书截图

“中国大部分美妆品牌往往将重点集中于营销的投入，轻研发重营销是行业存在的共性问题。”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊告诉湾财社记者，“数据显示，国际品牌欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁每年研发费用超10亿元，而国产美妆个护品牌企业研发经费在亿元以上的屈指可数。”

值得注意的是，环亚科技还曾“踩雷”吴亦凡。2021年5月，滋源官宣吴亦凡为该品牌的全球代言人。但同年7月因为吴亦凡性侵未成年女性事件的发酵，滋源宣布与之终止合作。

天眼查显示，解约后不到一个月，环亚科技就向广州仲裁委员会提出仲裁申请，要求吴亦凡关联公司内蒙古凡世影视传媒有限公司、内蒙古潮廷文化传媒有限责任公司退还已支付的广告费用以及相关的赔偿，合计达到1767.80万元。截至申报前，该裁决仍在执行中。

公司股权高度集中，实控人家族三年分红近7亿

公开资料显示，环亚科技创始人胡兴国1963年出生于河南，上世纪90年代开始创业，并进入美容美发职业培训领域，此后开始化妆品经销与贸易。1999年，依靠第一个自主品牌美肤宝，胡兴国就此打入化妆品市场。

招股书显示，胡兴国和吴知情夫妇通过香港环亚持有环亚科技总股本的98.36%，为公司控股股东。公司实际控制人为胡兴国、吴知情，以及二人之子胡根华，合计控制公司98.36%的股份。此外，云亚投资亦持有环亚科技1.64%股份，而胡根华在云亚投资的出资比例达77.39%。

环亚科技股权结构

本次发行后，香港环亚和云亚投资分别持股环亚科技88.46%和1.47%，社会公众持股比例仅有10.07%，预计胡兴国家族仍处于绝对控股地位。

这样的股权结构，便不难理解环亚科技为何会连续三年进行分红，且维持较高的分红比例。具体来看，2019年-2021年，环亚科技现金分红金额分别为2亿元、1.6亿元、3.5亿元。在递交招股书前的2021年，环亚科技的分红金额更是远超当年的归母净利润，现金分红与归母净利润的比值高达186.17%。

据南都·湾财社记者统计，2019-2021年，环亚科技累计分红7.1亿元，远超过同期净利润之和6.32亿元。也就是说，这三次分红已经将三年的净利润全部分走，约有6.98亿元流入了胡兴国家族的口袋。

采写：南都·湾财社见习记者 王蕾娜 记者 邱墨山