北京证券交易所(以下简称“北京证券交易所”)各项工作正在紧张推进。9月5日《北京证券交易所股票上市规则（试行）》 (《上市规则》)、《北京证券交易所交易规则（试行）》 (《交易规则》)、《北京证券交易所会员管理规则（试行）》

此次公开求见的期限是9月22日17时，北京证券交易所(WHO)将根据意见情况进一步完善，落实相关程序后公布。最近，北京证券交易所(WHO)将公开听取市场的意见，讨论与实行公开发行登记制所产生的审计义务有关的自律规则。

在资本市场上，9月6日北京证券交易所的热潮仍在持续。66家精选层招牌公司周一都获得了红，辉信息、5个新隧道、凯腾晶工获得了30%的涨停板。

9月6日，多家新的三板公司大幅上涨。

选择层4集准入标准转换

从结构上看，《会员管理规则》由上市、持续监管、退出机制、监管处理等四个部分组成。

《上市规则》明确股票发行上市要求，并将选定的分层进入条件转换为上市条件。在新三板连续12个月挂牌的创新层上市公司，符合预期市值和财务标准等条件，向证监会注册，完成向不特定合格人员公开发行后，公共股东、股权等符合相应要求，可以在北京证券交易所上市。

在上市标准上，北京证券交易所(WHO)计划直接平移对选定阶层的4个准入标准。

标准一：关注财务指标，市值起辅助作用。

标准二：注重市长/市场价值标准，盈利模式明确，适应业务快速发展的企业。

标准3:R & amp；有d能力的R & ampd面向业绩初步实现业务收益的企业。

标准4:主要是市长/市场知名度高，研发ampd面向创新能力强的创新型非营利企业。

据多家机构的梳理和统计，符合上述4项标准的新三板创新层企业共有661家。其中上半年业绩增加的接近400个。

特色方面《上市规则》充分吸收了特选层前期实战经验，继承了符合创新型中小企业特点的监管制度，形成了反映北京证券交易所市场定位和特色的差异化制度安排，有效平衡了中小企业在资本市场的规范成本和收益。

例如，没有对现金分红比例提出严格要求，而是鼓励公司“揣摩”自己的实际“力量”。对于股权激励，为了充分公开和履行相应的程序，可以合理设定低于股票市值的期权行权价格，以提高激励效果。

新万宏源研究在最近的研究中表示，选定层目前的市值不到4000亿韩元，中小企业融资规模较小。自2020年7月郑善层成立以来，累计上市公司66家，总市值约为3737亿韩元，截至9月2日，平均PE价值为27.5倍，过去一年郑善层融资规模低于200亿韩元，因此不必担心股票板块抽血的效果。

以连续投标为核心，实行30%涨幅限制

根据正在征求意见的《上市规则》，今后在交易所制度中，北京证券交易所正选层以连续投标为核心的交易制度、涨幅限制等其他主要规定也将保持不变。

具体地说：

第一，实行30%的价格涨幅限制，为市场提供足够的价格游戏空间。

二是上市第一天不设涨幅限制，实行临时停止机制。也就是说，当场内交易价格首次比开盘价上涨或下跌30%、60%以上时，场内临时暂停10分钟，复盘时进行集合竞价。配股的临时停止机制主要是为了给市场带来一定的冷静期，避免股价的快速非理性波动带来市长/市场恐慌和盲目交易。

三、在连续投标期间，对限制价格申报设定标准价格的5%的申报有效价格范围、市长/市场价格申报采取限制价格保护措施。

第四，买卖申报的最低数量可以增加到100周，每次申报以1周为单位。

第五，如果单个申报件数不低于10万韩元或交易金额不低于100万韩元，则可以进行大宗交易。

交易机制(资料来源：全国中小企业股份转让系统)

此外，北京证券交易所(WHO)正在为引入市长/市场机制和实施混合交易机制创造制度空间。

明确积极退出和强制退出安排。

退市制度主要包括以下三个方面。

第一，除名标准，即“谁该退出”。《交易规则》明确了积极退出和强制退出的时间表，强制退出分为交易类、金融类、规范类、重大违法等。

二是退市程序，即“怎么退”。《上市规则》规定了退市风险警示，作为强制退市的先导制度，既向市场充分揭示了风险，也保障了投资者的交易权利；明确强制退市由上市委员会审议，确保退市决定的严肃性和审慎性。

三是退市去向，即“退到哪”。对于退市公司，符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的，鼓励进入相应层级挂牌交易，继续发展；存在重大违法等情形，不符合挂牌条件的，转入退市公司板块，体现了对退市风险“分类纾解、充分缓释”的创新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

【记者】周美霖 张艳

【作者】 周美霖；张艳

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