理财不是一动手就能操作的事情。

文/巴古英

01

上周股市暴跌，办公室是爱红天地，但小巴(执笔的那位)没有太大的感觉。结果没有投资股票，也没有基金。

直到周末，朋友们都在微信群里嚎啕大哭。“天哪，我的‘保本理财’都丢了，是药丸吗？”

听起来不太好。

迷你巴士打开一个银行应用程序，发现收入明细的万鸿总也连续4天亏损。其中赤字金额最大的一天可以抵消过去一周的收益。

朋友更惨，原来两个月的收益现在减少了近75%。

迷你巴士和朋友不是案子。

Wind表示，截至3月18日，在去除6个月没有净值的产品后，理财市场的存续产品为28754只。其中净额低于1的2198只占7.64%，包括国有代理理财子公司、股票分行理财子公司、城市商业理财子公司、合资理财子公司等各种银行金融机构。

国城证券在最新发表的研究报告中写道，2022年以来，理财产品19.4%的收益率为负，理财产品9.6%的收益率低于-1%，理财产品2.6%的收益率低于-3%。

股票基金有盈余和亏损，为什么浓眉的理财产品也是这个样子？

小巴当初想找给自己推荐产品的理财经理了解清楚情况。

与以往的暴跌不同，当提到理财产品亏本时，对方反应速度明显减慢，表现出警惕。

他提出的解释其实是关于四个字——“理财新规”。

他说：“理财产品从未承诺过本报者。因为以前由风险银行承担，到期后结算收益，流动客户不知道。”理财新规出台后，风险转移到了顾客身上。另外，加上“纯化”，可以看到每天的收益。" "

所谓理财新规实际上是2018年4月27日中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下统称《理财新规》)于2022年正式实施。

理财新规给投资者带来的最大变化是，从此要告别与银行理财产品约定的“本报者”、“无风险”等类似的东西，一切自负盈亏。

2022年后，投资者来购买理财时，理财经理被要求告知对方“新规”代表的含义，但有趣的是，理财经理似乎没有刻意提及新规落地前购买相关产品的用户的“通知义务”。

因此，最近很多“常客”都感到困惑，比如迷你巴士。

所以今天，迷你巴士很好地展示了受大家欢迎的科学银行金融产品以及为什么会出现损失。

02

银行过去的保本理财产品和现在的低风险理财产品、“高黄金”理财产品通常以债券、票据等为主要基本资产，是实现“固定收益”的基础。

这种固定收益类资产的风险相当低。最近很多产品都经历了净值下降，但这只是短期的价格波动。债券有利息，所以债券到期后，利息进来后，净值会迅速拉高。

这部分收益水平在每年2%-3%之间，3354国债10年收益率目前处于这个水平。显然，这个收益率是不够的。

银行的做法是多筹集一些资金，以分配高风险资产——。最常见的当然是补充股票——。投资成功后，可以提高产品的整体收益率。如果不成功，最终只是一点资金，产品的收益率不会大幅下降。

理财新规实施前，银行不让“看到”这部分变动，用户的持有经验比较好。理财新规实施后，波动明显，用户的持有经验变差了。事实上，除了极端情况外，最终收益没有区别，收益的高低总是取决于投资资产的价格变化。

03

任何资产都可以同时拥有盈利能力、安全性、流动性三个主要因素中的最多两个。

例如，房子的投资

益不错，也不大会贬值，但不太好流通，急用钱的时候很难快速脱手；股票的潜在收益很高，变现也容易，但安全性太差，有较大的亏损风险；银行存款没有风险，取用也很方便，但是收益性就谈不上了。

理财产品，就是将钱配置到合适的资产中，构筑出一个组合，从而让收益性、安全性和流通性达到客户的投资期望。

因此，投资者只有了解了理财产品的底层资产状况，才能知道它究竟意味着怎样的风险收益比，才能知道它符不符合自己的投资期望与心理承受能力。

问题是，很多人只盯着收益率，并不知道银行把自己的钱投到了哪些资产中。

理财是件挺简单的事，动动手指就能操作，但却并不容易。

理财产品的风险等级分为R1-R5五种等级，从低到高逐层排列，其中：R1为谨慎型产品，风险最低，收益保本；R2为稳健型产品，从该等级开始均为非保本型产品，但R2的亏损率接近零；R3为平衡型产品；R4为进取型产品；R5为激进型产品。

当下的银行理财产品在资产配置结构上多是R2型。通常以一九比例配置，即10%选择权益市场，90%投资于固收类产品。权益类资产配置比例一般不超过20%。

具体来看，债券类产品为最主要的投资标的，平均占比54.44%，利率产品占比12.55%，股票资产占比8.19%，信贷资产5.66%，票据、商品、汇率等也有一定配置。

固收类产品的收益率一般在2.6%，想要达到预期3%—5%的收益，需要配置一定额度的中高风险的产品。

“固收+”策略自2009年开始至今，年化收益率8.34%，波动率5.35%，并在90%的时间里将最大回撤控制在5%以内。在极端情况下，比如2015年市场大跌的情况下，固收+组合也遭遇了组合策略创建以来的最大回撤：-10.96%，同期市场下跌60%以上的情况下，在同类产品中处于中等偏上水平。

投资者需要充分理解自己购买的银行理财产品结构，银行理财产品不等于固定收益产品，更不是“稳赚不赔”的。

本篇作者 | 巴九灵 | 当值编辑 | 麻酱

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