黎明前黑暗，新一轮行情之旅

——树欲静而风不止，

理性看待核心资产中期修正

估计大家投资心情再次回落到冰点，指数直接下破前期低点，板块全线杀跌，除了光伏最近强势以外。

各种核心资产，新老基建都出现大幅度杀跌。

锂电之三剑客，新能源汽车之比亚迪、先导智能，医药之爱尔眼科、恒瑞医药，消费之贵州茅台、五粮液，大金融之中国平安都出现纷纷下跌。（整体回调35%-45%附近）

真的是这些核心赛道的核心龙头基本面出了问题吗？未来他们没有投资机会了吗？

非也。其实茅台2016年下跌50%之多，比亚迪2021年上半年下跌45%之多，在成长价值投资路上，我们中期一定会面临30%、40%，甚至50%不同程度的修正。

周末的政府工作报告里，明确提示大力加大财政支持力度，稳住经济，很多投资者把当下下跌甩锅给俄乌冲突，被恐慌情绪带崩。说实话，我不是很赞同，有影响，但是不会这样全面下跌。

俄乌冲突都发酵两个星期，当前是第三轮谈判，这个时候再恐慌，大A反射弧未免也太长了，恐慌情绪释放，走势必然才是最核心原因。

投资最高层次是心理学与技术（恐慌与贪婪峰值就是转折时候）。

市场永远是辩证统一

1、2018年12月中央经济工作会议上明确表示更加稳定财政政策与积极货币政策，A股短期震荡后继续下破前期低点，见到2440点开启第一轮上涨。

2、2020年2月3日由于疫情原因，市场出现大跌，在央行大量逆回购释放下，A股短期反弹会继续下破前期低点，见到2646点开始第二轮上涨。

3、当下由于局部紧张，美债收高，1月社融放出天量后，市场短期反弹下破前期低点......

历史总是惊人相似，但是不会完全重复。

上证指数日线图

这是走势必然，也是政策底部与市场底辩证统一，我想逆向投资，别人恐惧我贪婪时刻最简单道理预期将被再次验证！！！

学会逆向，从政策底走向市场底

2019年以来，A股市场，3年多的时间指数上涨32%，复合增长速度13%。真正月线上才10个月时间，75%时间震荡。

在长牛慢牛大背景下，当下市场出现2次快速上涨，2次中期修正。

当下处于第二次修正末端，前期平台下轨，预期破政策底低点后市场底都逐渐到来，走势一般都是大阴线快速下跌，恐慌情绪释放，但是何尝不是机会到来。

走势上叫做最后一跌，技术上为背驰段，而心理层面上是信心破灭，机会诞生。

理性看待核心资产中期修正

回归本质，我们赚市场什么的钱，是市场波动的钱还是企业成长的钱？

如果想在市场上下起伏当中去把握这种波动，一般来讲10个人有9个输，所以我们一直强调，从自上而下的角度要把握住这个行业和产业的大周期，从自下而上的角度，我们还是要选定有价值的企业，只有价值确定性的东西才能战胜市场的波动。

比如我们经常强调的双碳战略，这是一个大周期。最近新能源板块下的风光电走的相对较强，新能源车这块表现相对较弱，这属于阶段性的差异，主要是跟当前的整个政治经济环境是相关的。

由于当下外界地缘政治的冲突油价一直在高位，揭示了一个道理，大宗商品价格还是上行的，全球今年面临的这个通胀压力还是比较明显的。

新能源车现在比较弱，因为这个产业链是全球性的，也意味着生产中游的制造厂家面临的压力较大很难获得明显的利润增长，第二个风光电的走强，也是跟当前局势相关。

传统的能源在高位实际上促使我们加大对新能源的开发和利用，最重要的是风光电，无论是我们在产业链也好还是在开发应用上也好，我们都处于绝对的领先地位，所以会阶段性走的比较强一点。

对于投资者来讲，是否因为走得强我们就跟强呢？弱一点我们就抛弃弱的呢？

这个是不一定的，风光电涨幅也比较多，这种技术走势上来之后，可能同样面临短期的压力，所以投资者不必要在里面高抛低吸，实际上这些行业的投资逻辑有相似性，不管是新能源车还是风光电，在行业都还有很大的成长空间，这是我们投资这两大产业的一个基础逻辑。

时势造英雄，2015年房地产红利消失，消费升级成为经济增长点，贵州茅台、伊利股份、海天味业、爱尔眼科都是10-100倍大牛股。

这些核心资产中期面临着了50%，40%，30%修正，但是贵州茅台从2015年高点184元下调91元后开启30倍附近上涨。

贵州茅台走势图

2020年我们人均GDP正式跨过1万美元，科技创新、经济换挡是这个时代风口，中国正式走向高质量发展，科技创新成为这个时代风口。

2021年进入双碳时代，绿色革命是这个时代产物。

难道当下我们就不看好半导体、锂电、光伏、风电投资机会吗？

非也。当市场出现不利因素，估值短期偏高，市场风险偏好下沉时候，局部冲突，美国加息，导致最近核心资产中期修正30%-50%附近，难道当下环境差于2016年股灾、2020年疫情？

其实时代风口核心资产中期修正是我们的投资修行之路。

张磊当年投资宁德时代从90调整到70附近，150附近再次定增，难道你要说150元上升趋势好于当时90元的修正趋势吗？

巴菲特投资可口可乐面临三次50%回撤，更有60%回档，难道他放弃美国消费升级黄金20年吗？

我们要懂得慢就是快的道理，贵州茅台2015股灾高点，6年时间之内，股价从180上涨到2600元附近，有14倍上涨，每年增长单利有2倍以上空间。

说白了，我们要理性对待与忍受核心资产中期修正。

如何应对当快速下破新低

1、黎明前的黑暗，破新低那一刻起预示市场底呼之欲出。

2、安心持有核心赛道（半导体、锂电、光伏、风能、消费升级龙头），不要随意割肉，随着行情第三轮开启，也预期着新一轮新高之路）。

3、调仓换股（好公司下跌带来的机会，市场过度悲观，往往也是给予有价值的公司，再次买入的机会，调仓换股机会）。

4、等待加仓（政策底向市场底需要两个信号，一是新低，另一个中阳线确定）。

总结：

1、政策底到市场底，预示着转折行情开启！

2、核心赛道每次修正结束预示新高到来！

3、核心资产上涨有先有后，这个位置应该是逆向买入坚定持有，而不是随意看空。

半导体代表——北方华创走势图

光伏代表——隆基股份走势图

新能源汽车代表—比亚迪走势图

耐心成就回报，当下坚持非常重要，越是悲观的时候，机会也将随之而来，每次都不会例外。

一阴一阳谓之道，市场永远是从一个极端摆动到另一个极端。这是走势必然，也是大自然必然。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A11

2022年3月8日

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