来源：中神经位

昨天(8月29日)洋河股票发布2018年半年报后，白酒三强“毛五阳”半年报都出来了。数据显示，泸州老窖和白酒三强的业绩差距有扩大的趋势。

泸州老窖销售额增长率低于“毛欧阳”

据8月28日泸州老窖发布的2018年半年报显示，上半年营业收入为64.2亿韩元，同比增长25.49%。属于上市公司股东的净利润为19.67亿韩元，同比增长34.08%。

中信经纬客户端(微信公众号：jwview)贵州茅台、五粮液、洋河股份2018年半年报数据进行了梳理，结果显示，泸州老窖及“毛五阳”三家公司的营业收入差距正在扩大。

2018年上半年，贵州茅台实现收入333.97亿元，同比增长38.06%。五粮液实现收入214.21亿元，同比增长37.13%。洋河股份实现收入145.43亿元人民币，同比增长26.12%。三家公司的销售额与去年同期相比均高于泸州老窖的增长率。

在属于上市公司股东的净利润方面，泸州老窖和毛五洋三家公司的差距也在扩大。贵州茅台2018年上半年净利润为157.64亿韩元，比去年同期增加了45.13亿韩元。五谷额为71.10亿韩元，比去年同期增加了21.38亿韩元。洋河股票为50.5亿韩元，比去年同期增加了10.97亿韩元。泸州老窖19.67亿元，比去年同期增加5.000亿元。

机关：泸州老窖成果符合期待

泸州老窖半年报发表后，多家机构评论说业绩符合预期。

泸州老窖2018年半年报截图

数据显示，2018年上半年，泸州老窖酒类产品实现了63.26亿韩元的营业收入。

其中，以国创1573为代表的高端主流实现了33.6亿韩元的销售额，同比增长了33.41%，但募集利率略有下降至91.08%。

以地窖岭酒和特粮为代表的中级酒销售额为16.45亿韩元，同比增长35.00%，募集利率为77.54%。

低档股实现收入为13.75亿韩元，比上年同期略有上升6.41%，募集利率为32.27%。

国信证券报告认为，泸州老窖业绩符合预期，中高档酒持续发力，正品价格将非常强劲。

报告称，5月国创1573经典华东地区共同购买价格从840韩元上升到880韩元，随后西南华中地区供应价格也上升，6月中旬提高了1573经典2014-2017瓶装储存产品零售价格，7月9日停止接受订单，实施淡季停止战略，后期价格预期仍然很高，价值整理渠道空间后展望150韩元。

中级区年龄和特粮系列在2017年站稳了脚跟，未来200元左右的价位将成为重点战场，公司也将重点投入成本，恢复特粮系列，目前特粮价格较低，价格预计会比较高，前期特粮60零售价从18元上涨到498元。浙江岭系列着眼于60年来取得保卫发展，自6月战前开始以来，特首、浙江岭回款业绩积极。此外，养生股、创新股、积极研发ampd及运营推广预计都将增加。

国泰君安认为，泸州老窖业绩符合预期，年收入目标将达到。渠道调查显示，7月开工后，目前库存合理，部分强势地区恢复了供应准备旺季。

泸州老窖2018年半年报截图

但据半年报显示，泸州老窖存款额约为10.94亿韩元，同比减少了44%以上。

对此，泸州老窖方面表示，这是因为去年年末经销商季节性备用品的影响。

8月29日，《五谷财经》发表了一篇题为《泸州老窖经营现金流“蒸发”9亿，预收款暴跌44%，“大炮”刘淼“失声”！》的文章，引人注目。据文章称，存款被称为白周期企业的“水库”，被认为是下游需求强弱的风向标。根据白酒分析师蔡学费的观点，预进口金的变化还可以反映制造商和经销商之间的强弱关系。

此外，泸州老窖经营活动产生的净现金流量约为4.10亿韩元，比去年同期约13.48亿韩元减少了近70%，“蒸发”限额超过9亿韩元。

对此，泸州老窖方面在公告中特别强调，这是因为此次购买商品结算和进货税金增加的共同影响。

公开资料显示，泸州老窖有着悠久的历史，而且曾经还是白酒行业的“前三甲”。

新华网2017年2月27日报道，泸州老窖股份有限公司董事长刘淼当日表示，泸州老窖将坚持做专做强，力争在“十三五”期末回归白酒阵营前三强。

数据显示，泸州老窖曾在2012年、2013年，分别实现了营业收入115.56亿元、104.31亿元，净利润43.90亿元和34.38亿元。但是，受塑化剂风波等一系列因素影响，白酒行业景气全面下行，酒企业绩大幅下滑，泸州老窖也未能幸免。2014年，公司营业收入53.53亿元，当期净利润为8.80亿元。

2017年，泸州老窖实现营业收入103.49亿元，重回“百亿俱乐部”。据北京商报2018年4月18日报道，2017年营收重回百亿阵营让泸州老窖野心勃勃，并强调开始冲击白酒行业三甲。

该报道指出，针对泸州老窖与洋河股份业绩差距，业内人士普遍认为，要想重回第三，泸州老窖必须出大招实现弯道超车，如按照目前的发展模式和改革力度，恐怕要在较长时间里跟跑。

上述《五谷财经》文章也称，如今，泸州老窖在奋起直追，试图重回“前三甲”阵营，但是，从目前业绩来看，可能性不大。有意思的是，向来以“酒业大炮”著称的泸州老窖董事长刘淼，在其业绩发布之后，也选择了低调，业界调侃：“失声了”！ (王永乐)