一、重选股轻择时

我的投资之路是从价值投资起步的。

第一个师父是个标准的价投，几乎不做短线，时常教育我：想在股市里赚钱就少折腾。因为人不是神，短线很难判断，折腾多错得多。

早几年还看过邱国鹭的《投资中最简单的事》。他在书内描述自己的投资观念是重选股，轻择时，因为择时很难。

邱国鹭早年也做过策略分析师，认为这是一个吃力不讨好的岗位，整天研究周期，也不知道准不准。

不推崇择时的投资大师还包括巴菲特、费雪、彼得林奇，三个大师都认为好股票可以拿20年。

所以学了一圈价投以后，我就形成了一个固有的观念：没人能择时，说自己会择时的不是傻子就是骗子。

而且早几年坚持持有好股票，确实使我躺着赚钱，所以早年的投资策略就是买入持有。

但在经历了一整轮的牛熊、结识了更多的良师益友之后，我发现择时并不是不可能的。

甚至我认为择时股票交易是最重要的能力！

我曾经做过两个策略模型并回测，两个模型的超额收益都不显著。但只要回测的起点是一个市场低点，无论何种策略，都能获得不错的收益。

利弗莫尔被评为“百年美股第一人”，他的强项就在择时。他在书中反复强调：要在牛市做多，在熊市做空，跟上价格的涨跌赚钱就很容易了。

在牛市里所有股票都会涨，在熊市里所有股票都会跌，顺势而为，事半功倍。

会择时就是把投资变成easy模式。投资是为了赚钱，不是为了挑战自己，轻轻松松把钱挣了，是最好的状态。

当然择时确实也非常难，时间越短，走势越随机，择时就越难。如果把周期拉长，择时是人人都做得到的。

这是深证综指的PB估值历史图，现在市场对这类图已经很熟悉了。这张图表达的是，市场的周期就是估值的上升下降周期，上升周期是牛市，下降周期是熊市。如果你在底部区域买进，并且坚持持多，然后等到顶部区域卖出，就能赚大钱。

这是最长周期的择时，一轮熊牛持续3~7年。

其实我不认为大师是不择时的，不然巴菲特现在留着一大堆现金是要干嘛呢？邱国鹭对中国未来发展的路径判断也非常准确。

只是大师都敬畏市场，知道择时很难做到精准，把话说满了容易落下口实，不如不说。

二、要投资不要投机

又是一句价投容易捧着的话，本质跟不择时一样，折腾多就容易错得多。

昨天我写《聊聊做投资的应有心态》，就有人跟我抬杠，说我这么买来卖去的不是投资，只是投机。

我是投机啊，我就是要做短线，我也没标榜自己是个只做长线的价值投资者。

早几年的风格确实是买定就离手。自从我发现择时的美妙后，发现完全不用被那些条条框框限制，想买就买，想卖就卖，只要我预测到了，为什么不实践？非要把自己憋出内伤？

利弗莫尔就说过，做交易的人必须得灵活，最忌一招鲜吃遍天。

马云曾经在一个论坛上被一个年轻人问了这样的问题：国内经商那么讲究关系，您认为这会不会对年轻创业形成阻碍？

马云回答他：你能在哪里赚钱，就去哪里赚钱。

我认为炒股票也是一样的，每个人投资风格不一样，擅长方向也不一样，有人擅长择时，有人擅长选股，有人擅长做短线，有人擅长做长线，无论什么方法，能赚钱就是好方法。

而且我也不觉得自己是个短线投机者，我的大仓位还是长线为主，只是会根据波动调整仓位配置。

很多人对投资理解不深刻，张口闭口都是大师们的名言警句，我以前也这样。其实只看只言片语，未在合适的情境下去理解大师们说的话，只是生搬硬套而已。

老巴还说过：你研究10分钟的宏观，就浪费了10分钟。

看到这句话，大家都会认为巴老爷子不研究宏观。但他自己在今年的股东会上分享了新冠病毒对人类生活模式的可能影响，并据此清仓了航空股。这难道不是宏观研究吗？

所以我现在不会管哪个大师说了什么，只要觉得有益交易，我就会去做。现在交易也更随心了，想买就买，想卖就买，不会觉得做交（折）易（腾）是件有负罪感的事情。

巴菲特还说，不可做空。我也做了，也没什么嘛，也赚了点钱。

我觉得投资（机）就是一件需要不断去尝试的事情，然后以结果来判断自己擅长什么，不擅长什么。擅长的事件就多做点，不擅长的事件就少做点。

这就是本号签名想传达的涵义——你不赌，就永远不知道是输还是赢。

公号：小熊杂说