写文章|孙晓伟

编辑|梁宝胜

标题| IC Photo

2022年末，智能语义赛道头部企业对此做出回应之前，IPO来自上交所的询问引起了业界的关注。

随着人工智能细分领域智能语音的持续升温，演讲继续成为业界焦点。但是，不仅是积极的事情，咨询不断，业务收益成为谜，成为急需这一上市的科技企业必须承受的压力。

上市前受到打击，这家创业公司应该受到市场和客户的什么样的关注，进入2023年后，新冠预防恢复正常后，未来的破局道路上将面临更多的竞争和坎坷。

第一，储蓄力突破了IPO，但成果却多次受到怀疑

在智能意义赛道上，演讲是元老般的存在。

早在2007年，演讲就在英国剑桥成立，并在江苏注册。接着相继推出智能语义技术和产品，2014年对话智能云平台-对话研讨会，2016年将战略升级为“云核心”，2019年正式推出第一款人工智能语音芯片TH1520。

经过多年的努力工作，施必智创建了一个完整的ai语义技术矩阵，包括全链路智能对话系统定制开发平台、AI语音芯片、麦克风阵列模块、智能语音语言、多模态交互等。业务遍及智能家电、智能汽车、消费电子、医疗健康、金融服务、交通物流、房地产酒店、政务民生等多个领域

有演讲的赛道到底怎么样？从这组数据来看，根据IDC数据，中国交互式AI市长/市场规模预计在2023年约为18.6亿美元，2019-2023年年均复合增长率(CAGR)将达到34.0%。另一方面，在IDC2022年智能语义市场预测中，萨菲尔比科大讯飞、阿里云等巨头排名第四位，是在该赛道实际名单上名列前茅的企业。

趁热打铁一直是科创企业上市的节奏。2022年7月15日，斯皮奇向科学革新版(WHO)提交了IPO申请，公司计划筹集10.33亿韩元资金，中信证券作为担保机构。

但是费尔奇的苦恼也以此开始。据招股书透露，萨菲尔奇2019年至2021年的总销售额分别为1.15亿韩元、2.37亿韩元、3.07亿韩元，净亏损分别为2.83亿韩元、2.15亿韩元、3.35亿韩元，三年总亏损为8.33亿韩元。主营业务总利率分别为72.17%、69.74%和58.15%，呈逐年下降趋势。

这样的成果当然无法避免上交所的询问，11月23日，经过长时间的等待，演讲也公开了上交所第一次询问回应。

在询问函中，上交所关注公司的经营能力、股东、大客户、数据安全等20个问题，包括技术、客户、收益等。

其中，扔给萨菲尔奇的第一个问题是关于公司的生存水平。一方面要说明各项事业的持续性、扭亏为盈的基础条件、经营环境、合理性。另外，说明相关资金是否能在未来12个月以上支持公司正常运营。

这种问题对萨菲尔奇来说非常尖锐，在回信中萨菲尔奇的回答更让市场吃惊。结合目前的经营计划、订单情况及相关条件假设，如果公司衡量假设的亏损扭亏为盈的条件都能达到，那么根据公司的估算，公司扭亏为盈的预计时间节点是2026年。

也就是说，如果上市，相关投资者希望看到希望，至少要等4年。如此诚实的AI独角兽尚未上市，似乎已经给市场留下了业绩不振的印象。

第二，资本热情逐渐消退，明星股东出走

谁都知道精彩的报告对企业上市有多大影响。但是，演讲为什么还这么火？原因是科技创业企业的造血困难。

初期投资太大，返还周期太长，迫切需要上市的原因，这种情况也不是必然有一家的。

此前，上塘在香港证券交易所募集了55.52亿港元，葛玲的眼珠和云在科技上登陆了科学创新版。科技、云天丽比等AI独角兽还在排队。去年10月，智能语音交互平台贝克汉姆技术刚刚完成B1轮数千万人民币的融资，投资基石创业投资、联资创造投资。11月，自动语音识别软件开发商AI Communis宣布了130万美元的种子船融资，Todai IPC引进。

可见，智能意义赛道无论是创立还是发展，都想与资本的支柱建立不可分割的关系。那么，si bizhi的融资情况如何？

根据天安调查数据，从2012年到2020年，演讲共获得了6轮融资。联想明星、阿里巴巴、富士康、深度创投等明星机构都在演讲股东名单上。其中，2015年阿里巴巴投资1亿元参与演讲B轮融资，第二年再次参与演讲C轮融资。

但是2020年以后，费尔奇的融资速度明显减慢。特别是近两年来，几乎没有外部机构投资，因此业界对维持运营的能力继续持有较低的看法。

而且，背在背上的股东们也接连捅了背，使事故不知所措。数据显示，阿里在2020年、两次下降，联想在2018年、2020年4月和2020年10月在3度下降。

特别是阿里(Ali)参与双轮演讲融资后，2019年浙江天猫科技有限公司(浙江科技有限公司)

2020年两次裁员后，演讲的大客户名单再也没有见到阿里系公司。原因是阿里云本身的智能意义业务和萨皮奇之间存在冲突，现在走陌生的道路也能理解。

但是无法理解的相关人士仍然很多，频繁的投资者变动，自然无法避免上交所的询问，萨菲尔奇在回信中解释

言外之意就是阿里、联想都在投资思必驰上赚钱了，可问题是，如果一家临近上市的公司基本面足够好的话，为什么自己的股东会在发财的前夜急于脱身呢？

三、毛利逐年走低，业务盈利成谜

思必驰IPO过程的种种坎坷，其实都指向了一个问题：盈利能力不足。那么思必驰的业务到底是什么样的？

招股书显示，三大业务在2021年的营收和占比如下：智能人机交互软件产品0.65亿元， 占比21.06%；软硬一体化人工智能产品1.02亿元，占比33.00%；对话式人工智能技术服务中技术授权服务0.74亿元，占比23.98%；定制开发服务为0.68亿元，占比21.96%。

显然，当下的思必驰营收支柱是软硬一体化人工智能产品，也是思必驰重点发力的方向，数据显示，2019年该业务占比不到20％，而到了2021年，已经提升到了33%。

但是，思必驰营收的死穴也恰恰在于自己的支柱业务。据招股书显示，软硬一体化人工智能产品在2021年毛利率为10.85%，完全不能比自身其他业务相提并论。

而这种情况的持续，也正好发生在思必驰全力拓展市场的2019年到2021年间，招股书显示，软硬一体化人工智能毛利率在这一期间分别为28.75%、24.74%、19.12%，逐年下降的趋势非常明显。

一家附加值极高的科技创业企业，为什么一直痴迷于做不挣钱的买卖？答案其实很简单：思必驰走的还是AI独角兽最常用的套路，以价换量，追求市场份额。

在这样的策略之下，思必驰想要挣钱更是难上加难了，据其报告期内综合毛利率数据显示，2019年到2021年分别为 72.17%、69.74%和 58.15%，下滑趋势明显。

盈利模式不够清晰，融资进程不顺利，留给思必驰的也就只有上市一路了，但是市场真的还看好这家智能语义独角兽吗？

根据思必驰预测，预计综合毛利率在未来三年内依然会有所下降。原因是其未来进一步推进实施软硬一体化产品战略，逐步打造覆盖AI语音芯片、AI模组和AI终端等硬件产品形态的解决方案，硬件产品占总收入比例从2021年的33%提高至2026年预计的59%。

而在思必驰盈利节点的2026年，其综合毛利率预计约为35%-45%左右，在这个数据下想要实现盈利，思必驰其实没有透露另一个条件：其营收需要达到的量级。

很明显，思必驰在IPO之路上确实没有回避问题，但其还是在顾左右而言他，持续打着哑谜，从这个角度看，要想走出盈利困局，这家老牌智能语音公司，要做的事还有很多。

本文源自iDoNews