中国时报(www.c)记者黄兴丽北京报道

在有机企业发布密集上市消息的背景下，新锐有机企业承认牛控股集团股份有限公司(以下简称“一头牛”)上市进展，引人注目。1月12日，证监会《认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》(“反馈意见”)

在此之前，2022年7月初，领养了一头牛的a股IPO上市申请被受理，正式提前公开招股说明书，计划在上交所主板上市。目前国内乳业竞争激烈。市场仍然处于伊利、蒙牛和几个地方有机企业“多强”的竞争局面。以一头牛为代表的新锐有机企业能否加快上市，能否借助资本力量强调包围，目前还没有观察到。

解开疑问

领养一头牛是2014年从网络频道出发的。从此前公开的招股书数据来看，与国内同行业上市公司相比，2021年收养一头牛超过了大部分地区上市有机企业，仅次于伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份等大型有机企业。

在产品销售方面，我国乳制品企业通常以传统商超为销售终端，销售模式以流通为主，直销为辅助。常温乳制品具有产品标准化水平高、购买消费频繁、保质期相对较长、常温物流配送等特点，适合网上销售。近年来，在电商和物流蓬勃发展的背景下，领养以一头牛为代表的新兴乳业品牌，抓住了突破线下传统渠道限制的市长/市场机会。

领养一头牛的销售模式分为公司在线直营、在线平台销售-整合立仓、在线平台销售-公司直发、在线平台销售-平台自营和线下销售。从去年7月公开的招股说明书数据来看，从2019年到2021年，领养一头牛的网上销售收入分别为5.3亿韩元、12.46亿韩元和19.5亿韩元，分别达到了62.30%、77.5%和77.67%。

证监会在1月12日的反馈中提到，要养一头牛，公开各种销售模式的产品价格战略、方法、报告期内的销售价格情况等。还有人认为，收养一头牛的各类型销售模式都与网上销售有关，应补充同一平台内多家商场销售发行商的同类产品情况、是否竞争、价格是否有差异、采取措施避免恶性竞争等。价格指数(Northern Exposure)。

据招股说明书数据显示，从2019年到2021年，领养一头牛分别为8.65亿韩元、16.5亿韩元和25.66亿韩元，报告期间营业收入复合增长率达到72.27%。证监会在1月12日的反馈中也提出了意见：“结合双方价格和行业竞争格局、发行人产品市长/市场竞争力和份额等，分别从产品类型、销售模式角度分析了报告期内销售收入大幅增加的原因，分析了发行人产品量、价格变动趋势是否与同行业和公司相一致、业绩是否大幅增加、是否真实、是否可持续等问题。”

还有意见称，为了公开与领养奶牛相关的业务模式的具体情况，必须领养一头牛。与各股东和发行人及其控股股东、实际控制人之间的赌博合同或类似安排是否真实、是否完全解除有关的问题。按照证监会的反馈要求收养一头牛，应当在30天内对问题逐项实施，并提供书面答复和电子文件。如果不能在30天内提供书面答复，则必须提前10个工作日提交延期答复申请。如果不能按期提交反馈，证监会将停止审查。

针对证监会发表的一系列反馈，领养一头牛的方面在1月14日晚接受《华夏时报》记者采访时表示：“领养一头牛正处于IPO阶段。”2022年7月5日领养了牛主板IPO，向证监会申请受理。按照IPO审查规定和程序，证监会逐案提交了对公司首次股票发行申请的反馈。公司方面将根据证监会的审查要求，对上述问题作出反馈答复。" "

有企业争先恐后上市

收养一头牛并不是急于驰骋资本市场，2022年中国乳制品行业的IPO呼声重叠，但在去年消费低迷的背景下，即使上市成功，乳业资本故事也不太好。

以原油企业澳大利亚集团为例，在去年最后一个交易日12月30日香港证券交易所正式上市前，发行价格为6.40港元/股，但从上市第一天开始就破发了。截至1月13日，澳大利亚集团上市后股价下跌了6.25%，总市值低于50亿港元。另外，去年5月20日在深交所上市的阳光乳制品、发行价格9.46元/股、上市初期也出现了多次上涨趋势，但去年6月2日飙升至32.1元。这是历史最高值，但从去年6月2日到今年1月13日，股价下跌了40%，低于总市值

从行业现状来看，国内乳制品产业起步较早，经过质量危机、行业洗牌、转型调整等发展阶段，发展成为比较成熟的食品产业，市场化程度高，行业竞争激烈。目前，形成了少数全国性乳制品企业、多个地区乳制品企业和众多地方地方乳制品企业共存的市长/市场格局。其中，全国乳制品企业的典型代表是伊利股份蒙牛乳业，地区乳制品企业和地方乳制品企业的典型企业有光明乳业、新乳业、三元产业、又名食品等。

伊利和蒙牛两大全国性有机企业占领了几乎一半行业的江山，而其他几个地区乳业江津，对于中小有机企业来说，要想在大巨人的夹缝中成长，就必须利用资本市场。

可以看到的是，近年来，排队IPO、释放上市声音的乳企不在少数。菊乐股份在去年8月披露招股书第四次冲击上市，山西大同乳企牧同科技也透露了寻求北交所上市声音、挂牌新三板的骑士乳业此前正式宣布将转板北交所、宜品乳业也在去年年中召开了IPO战略研讨会、温氏股份在去年11月回复投资者关于分拆温氏乳业上市进展时也透露：“相关工作正有条不紊推进，现已完成企业股份制成功改制，目前尚未有进一步进展。”此外，包括完达山、卫岗、辉山乳业等在内的区域乳企的上市计划，也一直被市场所关注。

对于2023年乳企上市前景，高级乳业分析师宋亮在1月14日接受《华夏时报》记者采访时分析认为，考虑到宏观经济、消费低迷等因素，2023年相关部门对于乳企上市的门槛可能会给予放宽，原因是这些企业毕竟在地方农牧业振兴发展当中还是有作用的。此外，他认为，区域性乳企还是会积极上市，因为不上市没有出路，只有上市才能吸纳一些资金，维持企业发展。

在宋亮看来，从实际的市场表现来看，中小乳企2023年将会面临的更大的生存压力，尽管疫情解封，以及一系列促消费政策出台，但整个消费情况目前来说还不容乐观，中小乳企还会面临着艰难的生存考验，“这一轮肯定还会进一步淘汰一些企业。”宋亮表示。