5年，EMS又想要IPO。有一段时间受到了很多关注。

目前快递市长/市场份额稀释严重，是“国家队”出身的唯一未上市的头部快递企业，种子选手中国邮政快递物流股份有限公司计划重新启动IPO。

没落的头目企业

EMS错过了多年的资本市场。2011年8月，中国邮政集团下属中邮快递首次向证监会提交上市申请，2012年5月通过证监会发审委审核，但此后未及时提交自查报告，暂停审核。

一年后，2013年5月，中邮快递在财务自查受到限制前提交了补充自查报告。

2013年7月，经过系列整顿的EMS通过了重新发送会。但是，由于股票审计和相关交易风险问题，中邮快递主动撤回了IPO申报资料。

在I黑马梳理之前，EMS退出上市申请的过去表明，EMS之前撤回IPO申请的原因归咎于“市长/市场竞争”。对于EMS反复强调的“市长/市场竞争”因素，业内人士分析说，在整个快递行业扩散多年，不断加剧的“价格战”是促使EMS退出IPO的最直接导火索。但是业内人士认为，此前EMS退出IPO与自己的业绩有直接关系。

首次申请IPO时，EMS因盈利能力不足而受到怀疑。前瞻产业研究院快递产业研究分析师陈小峰表示，中邮快递毛利约为7%，净利率低于5%，一般物流企业的净利率在10%左右，快递业务稍高。

实际上，EMS在为IPO全力准备的时候错过了电商发电机。7年前，随着阿里的淘宝和京东等平台的迅速发展，较为灵活的民营快递企业开始迅速发展。特别是，随着双11、618等的启动，民营快递订购量猛增。特别是市场的落后，民营快递的服务和体验越来越精细。这使得僵化的EMS越来越“没落”。

错过电商红利

数据显示，1999年EMS的市长/市场份额高于90%，是响当当的龙头企业。那时私营企业才刚刚起步。十年前，国内快递企业对包括EMS本身在内的美国FedEx进入中国感到不安。2011年，EMS的市长/市场份额急剧下降到30%。目前，顺丰、圆通、中中、韵达、申通等主要民营快递企业都上市了，但EMS成为了步伐缓慢的代表。

特别是EMS错过了电商红利，民营快递企业市长/市场份额持续上升，国有快递企业市长/市场份额进一步下降。到2017年，EMS的市长/市场份额仍在下降。虽然2017年国家邮政没有对外公布国有快递企业的经营数据，但从民营快递企业的数据中也可以侧面了解到国有快递企业的数据。2017年民营快递企业的业务量市长/市场份额已达到92.2%。也就是说，国有快递企业和外资快递企业加在一起的市长/市场份额仅为7.8%。国有快递企业与2016年的9.1%相比，2017年的市长/市场份额持续下降。

而且，5年来国内快递市场也发生了巨大变化。2011年EMS申请IPO时，EMS是快递领域的领头羊，凭借国企背景，EMS的品牌知名度更高，现在还剩什么？

但是EMS本身就是一个特殊的例子，不仅运营僵化，EMS也面临着制度问题。

十年前，中国邮政集团启动快递物流业务专业经营改革，集团及各省邮政公司无偿剥离所属快递物流相关资产，成为中邮快递的前身，2010年完成股份制改造，成为包括邮政业务、邮政存款银行在内的三大业务板块之一。

但是，随着母子公司组织管理结构的长期实施，各地方子公司各自从政，内部反根除，子公司追求局部利益最大化，影响了母公司的整体利益。

最大悬念

2015年，EMS开始全面重组。同年4月，中国邮政网站公布了中国邮政集团公司和北京市、河北省、天津市等31个省邮政公司内部决议，经财政部批准，中国邮政集团公司计划与31个省邮政公司进行吸收合并。

接着，国家工商总局表示，经国务院批准，中国邮政及所属中国邮政快递物流有限公司(EMS)将调整现行管理体制，从现行母子公司二级法人制改为总分公司一级法人制。事实上，这种改造效果不言而喻，有助于降低管理水平，进行扁平化管理。

那这次EMS真的准备好了吗？8月20日，中国邮政总裁刘爱丽明确表示，邮政EMS明年将引入战略投资者，启动IPO，在3年内成功上市。这还能成为一个口号吗？

对此，快递咨询网首席顾问徐勇表示，此前EMS不具备上市条件，EMS仍在进行体制改革，市场化程度不够，市长/市场份额、盈利能力等方面没有上市。但是现在IPO事件再次提上日程。市场上最引人注目的是中国邮政是全部上市，还是将EMS分开单独上市。

快递专家赵小民表示，目前，中国邮政下属中国邮政存款银行已在港股上市，如果中国邮政全面上市，将对集团下属业务进行协同发展，发挥财务优势。

中国邮政下属本身已有壳资源邮寄技术，不排除采取借用方式登录资本市场。“由于中国邮政的特殊性，上市将走绿色通道，最终以某种方式上市将成为最大的悬念。”

(部分内容引用自黑马、《证券日报》、《新三板部》、《人民邮政电报》等。）