21世纪经济报道记者胡天然、北京报道说，ESG领域充满了投资机会。从CFA的角度来看，电子也是考试，审查标准同样无法放宽。

特许金融分析师协会（CFA Institute）近日宣布发布首个自愿性的《全球投资产品ESG信息披露标准》（后简称《标准》），旨在使投资者、顾问、咨询师和分销商更好地理解、比较和评估ESG投资产品。

发布的《标准》是根据全行业范围协商所制定的，《标准》建立在对投资产品的目标、投资过程和投资管理进行公平陈述和充分信息披露的原则之上。《标准》适用于所有类型的投资工具、资产类别和ESG方法，旨在为投资者提供完整、可靠、一致、清晰和易获取的信息。

“ESG投资领域仍然具有很高的复杂程度。我们必须找出方法来减少‘漂绿’，并保持ESG投资产品信息共享的真实性，使它们对最终投资者来说更容易理解和比较。” CFA Institute主席兼首席执行官Margaret Franklin表示称。

北京时间11月24日，CFA Institute 中国区总经理张一在接受媒体群访时表示，CFA Institute实际上并非以监管的视角去覆盖机构投资者，而是保护投资人得以更清晰的了解ESG投资产品是否真的满足了相关条件。“我们在提供标准时更多的是站在保护所有投资人的立场，我们由此鼓励机构投资者将其纳入。与此同时，这套标准是起点，而非结束。“

保护每一位ESG投资人

2021年11月1日，CFA协会发布了《全球投资产品ESG披露标准》，这是首个披露投资产品在其目标、投资过程和投资管理中如何考虑ESG问题的全球自愿性标准。该标准的制定过程透明而公正，包括两轮公众咨询，由专业投资志愿者指导完成。

这些标准试图解决“漂绿”问题，以及投资者在试图理解、评估、比较包含一种或多种ESG信息的投资产品时所面临的困难。

在张一看来，虽然全球市场有不同的法规来解决投资者在环境、社会和治理方面的透明度问题，但至关重要的是，要有一个统一的、全球性的方法来保护投资者。

“此外，这种监管并不总能全面地覆盖到所有的市场参与者。”他说， “由此，《标准》在全球范围内满足了这些市场需求，促进了重要的信息披露，它将推动投资产品的购买者与越来越多基金和战略提供以ESG为中心的投资方法的行业之间的沟通。”

张一解释了CFA 此举的初衷。“实际上，整个行业内涉及到ESG的标准已足够多，有些处于监管端，设计理念也不尽相同，如针对上市公司、融资企业等。有观点由此认为，ESG标准领域内应做减法，而不是加法。”

可在他看来，从CFA自身角度考虑，经梳理全球约125个ESG相关标准后，CFA发现了行业空白，即真正关于投资产品全覆盖的标准，目前尚无。“因此，在与CFA全球18万持证人的反馈与沟通后，我们确定了这个重要方向。”

张一从两个角度表明空白点在何处。

“首先，CFA针对的对象不同。可以看到，虽然欧盟出台了自身ESG披露政策，但它的目标对象也不可能包含所有投资者。” 他说，在与监管、机构交流的过程中，我们发现，目前没有一个真正的披露标准得以应对来自监管的挑战。而监管本身也有细分条件，监管主体无法真正参与至投资决策的所有主体。“CFA虽然不是监管，无法强制要求执行此套标准，但我们将整个投资行业对的所有参与机构方视为我们的受众，以在实际中又统一性与可行性的标准。”

其次，张一表示，从ESG标准内容看，CFA更多的关注投资产品，如大型公募基金推出的ESG产品，从而确保投资人对产品真实ESG含量更有信心。

“CFA覆盖的是机构投资者，但我们实际上并不是以监管的视角进行覆盖，而是立足于更好的保护投资人。” 张一强调，在此基础上，鼓励机构投资者纳入我们的标准。”CFA并非为实现盈利而制定此标准实现盈利，我们希望达至的一个最终理想状况是，大多数ESG相关投资产品都能进行此种披露。“

机构需向投资者透明

纵使如张一所言，有观点认为ESG的标准足够多，然而，“漂绿”（greenwashing）现象仍大行其道。

张一认为，CFA标准的推出不仅能帮助每一位个体投资人，而且得以减少漂绿现象。

“标准本身很难完全杜绝漂绿现象。”他解释称，CFA的出发点是，以设立此标准作为起点，它至少能够在特定程度上促使机构投资者关注或考虑到CFA标准，进而有所承诺。“要向完全杜绝漂绿现象，将有一个较长的路要走。CFA推出的标准只是开始，并非结束。对于市场中发展处的新现象，我们每年进行相应调整更新，及补充。

张一指出，18万CFA持证人是很重要的资源。“在制定这套标准时，并不是我们自己或美国的同事坐在自己办公室里制定出的，而是依托了18万持证人提供的建议，而未来我们肯定会更好的调动这种优势力量。”

“CFA有一套技术标准，如果机构愿意做做出承诺，它并不会收到CFA证书此类文书，这完全属于自发行为，即对自己的承诺负责。CFA的标准是公开的，由此对机构本身也是一个鞭策。” 张一补充称。

张一强调，实证研究已充分证明，在投资过程中更多的考虑ESG相关内容与收益表现呈正相关。 “但CFA制定整套标准并非从回报角度出发，我们的初衷是，机构需要向投资人完全透明。”

在草版与最终版之间的最大改变，张一表示，包容性为最大的变化。“最初我们将草案给到机构与CFA资深持证人，当然他们都是站在自己行业的位置给出反馈。一个最大的变化是，最终颁出的标准包容性更大，我们将不断追踪大家的反馈，持续延展包容性。”

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