文|彭晓秋

编辑|乔西

炒美股的Saern被称为“BOROY IX 10倍后辞职”的微信军方——项美国股份公司“财富”，是他日常交易股票的应用程序，也邀请了中昌股——持有BOROUN仓库的网友。目前，该集团有100多人，集团内每天讨论超过1000条消息。

最终，2020年以后，财富股价最高上涨了20倍以上。难怪像Saern这样的股民认为符洛可以帮助他们实现财富自由的梦想。

一位投资者向36氪展示了自己的再创财富的收益：“从6万美元开始，从底部8美元开始定投购买，到现在拥有5万股，利润在500万美元左右。”

变化似乎在一夜之间。“符洛娲的声音在2020年发生后，大家如果想新建或购买港口美洲，就会想起符洛娲。我们想组建海外资产的许多用户被抢走了。”国内某券商营业部经理通知了36氪。

一年前，对股票投资有所了解和贡献的人没有今天那么多。这当然是因为大灾难后的“大物”能够以行情迎接整个市场，券商总是在牛市中成为大赢家。根据2020年第四季度财报，符洛的净利润同比增长了10倍。

浮岛股价

大环境对所有券商都是公平的，但在与券商的竞争中仍然存在很大差距。

竞争不能说不激烈。海外罗宾汉和香港本土券商、中资券商老虎证券、东方柴浦代表大陆券商的富有竞争者。

与第一副路和互联网券商第二位相比，存款(实际存入账户)客户数和总交易差额保持在两倍左右，销售额为3倍以上。符洛娲的用户拥有率接近98%。

市场总是在变化，但一家公司的增长有迹可循。我们成立9年的符洛娲除了正面撞上时代红利，还做了什么？而且，那辉煌的成果还能持续吗？

毫无疑问，符洛娲的底牌是创始人李华(Leaf)。腾讯前18号员工不到30岁就实现了财务自由，作为活跃的香港、美国股票投资者，早在2010年，李华就带着几名交易员实现了年交易额70亿韩元以上，资产数量翻了3倍3354倍，他对交易和交易者有洞察力。

自主持牌与「关键老师」

券商是强有力的监管事业。这意味着能拿到执照的人带头。

但是监督机关批准的执照非常有限，但也有进行交易的方法。市面上很多公司与券商、有执照的券商合作获得收入，自己获得执照是一条更难的路。(这是一个伟大的时代。)(另一个时代。)(另一个时代。)(另一个时代。)

从异化的角度来看，分配模式似乎走了捷径，实际上卡在了脖子上。“你平台的用户其实不是你自己的用户。客户资产也与你无关。你完全成为一个转换工具。上游一旦出现波动，你就完全无能为力了。”李华对36个人说。符洛从成立第一天开始就认识到，要想成为主流选手，必须自愿接受教练。

认识到车牌的重要性并不难。困难的是如何获得最重要的第一张执照。

据李华回忆，当初差点没拿到香港证监会一号牌照，如果不是“核心老师”的帮助，就不会有现在的倒闭。

实际上，在富途证券成立之前的2011年6月，李华带领团队在短短3个月内完成了杭州生活系统的开发。当时李华对认为可以直接将系统投放市场的行业认识不多。实际上，用户在使用交易系统之前，必须获得香港交易所的部分流程认证。

其中包括模拟环境中的测试、端到端测试(全线和交易所模拟环境对接)、最后是模拟测试，此链接需要访问证券公司3354 Lihua。必须找到愿意合作的经纪人。

互联网R & amp没有人对d能力怀疑梨花队。但是金融方面的产品R & amp至于d能力和能否做好中间商，很少有人相信李华。他走遍了所有的券商，但没有人愿意合作。

“最后，为了再争取一次，我提议500万韩元可以向券商缴纳风险保证金，但仍然没有一个经纪人愿意承担风险。真的走投无路了，我立刻在我的QQ股票中的一个地方求助。其实抱着试一试的态度，反正也没办法。”李华回忆了当时对36氪的困难。

没有期待李华的帮助，得到了“核心老师”吴维伟的回应。吴必伟当时担任国企东航金融董事，李华为了争取这次机会，认真准备并报告了PPT。结果在报告会上，吴必伟爽快地答应了李华，PPT没有展开的机会。即使吴飞伟负责遵守业务的同事在旁边不断受到打扰，但都被吴飞伟驳回了。(威廉莎士比亚、温斯顿，业务合规、业务合规、业务合规、业务合规、业务合规，目前，吴飞伟已经是副路的高级合伙人，负责B端业务副路的安逸。

除了申请车牌的困难外，李华也遇到了资金困难。之前几位老同事数百万元的天使轮融资已经用完，交易所也开始督促牌照保证金。只有一家投资机构抛出橄榄枝，该机构在多次延期后，后门消失了。此后，李华的外部资金渠道完全断绝。

为了对工作抱有坚定的乐观态度，防止球队解散，李华回家和妻子商量。两人决定先收钱，再提高——。因此，出售了很多腾讯股票，筹集了资金。夫妇看到一度上涨的腾讯股价，在——前后拿出了4000万港币以上的资金。

期间的压力直接从李华的体检指标中传达出来。甘油三酯飙升到正常人的10多倍，体重也因此飙升了20多公斤。

最终，2012年10月，符洛通过了在香港成立的符洛国际香港公司

拿到了1号牌照，也在2014年拿到了腾讯领投的1000万美元融资。并在随后3年中，富途继续拿到了腾讯领投、经纬和红杉跟投的两轮超2.1亿美元融资。上市前夕，拿到泛大西洋的7000万美元融资。

新券商们在路径选择上，一种是像富途这种先港股后美股，另一种是先美股后港股。对富途来说走运的是，去年开始中概股回港热潮吸引了大批打新用户，港股牌照无疑帮助富途无缝参与了这波盛大的行情。

截至目前，除了1类牌照后，富途香港又先后拿下第2/3/4/5/7/9类牌照。除了香港市场，富途又在美国拿下11块牌照、新加坡3块牌照、泛欧地区2块牌照。

自研系统的壁垒

在富途发展过程中，对于做工具还是做平台，出现过巨大争议。

李华告诉36氪，富途牛牛的前身叫富途操盘手，是一个纯交易工具。当时团队认为可以直接推向市场运用，但李华坚决不同意，这次争吵激烈到办公室的门都被摔坏。李华最后还是说服团队做平台。

做平台意味能着参与更多环节，从而获得更强的用户粘性。“做工具是简单的事，但做平台是正确的事。”李华说。

如今，富途的业务版图，涵盖C端交易软件富途牛牛、财富管理平台大象财富、国际版交易软件moomoo、B端期权管理和IPO承销的富途安逸。

“比如对于平台这件事，Leaf想的是平台作为底层，上面要承载财富管理业务、国际业务、输出业务等，这相当于把我们手里的工作推翻重来，当时我们就觉得没必要。现在看来他是对的，尤其是随着我们国际业务的展开。”富途一位前30号员工对36氪表示。

比做平台更高的业务壁垒，是富途一直坚持推出自研系统。这背后涉及繁杂的系统，包括行情、交易、结算、风控、账户、BOSS等一系列，包括难度较大的港股自研暗盘系统。按照李华的规划，美股的自研系统预计在不久的将来推出。

在香港所有牌照中，最难拿的是第3类牌（杠杆外汇交易，全香港仅37家）和第7类牌（暗盘接入第三方中介机构，7年后首次放开）。特别是第7类牌照的获取，意味着富途可以通过给其他券商输出自己的研发系统获得收益。

自研系统除了提升交易速度、保障交易体验，对利润也有益。以富途美股清算系统为例，一旦完成自有切换，可产生超5000万美金的营运利润。

这也是为什么富途在最近一次升级中，继续斥资1500万港币紧急扩容300条交易通道，让每秒1000个订单到达港交所——如果把扩通道类比为一条高速公路，意味着现在的下单拥堵问题得到了解决，2车道变为5车道。更多客户来交易了，富途也就能获取更多交易佣金和融资费用。

一位因为打新而体验过100家港美股券商的用户对36氪说，“从体验来说，香港本地的券商还停留在90年代水平，下个单都还是打电话，还经常打不进去。内地券商体验好一点，但对港美股不重视，也不怎么懂互联网。富途的产品对它们是降维打击。”据了解，去年前三季度，富途发布了119个版本，推出的功能超过3000个。

对产品的重视刻在富途这家公司的基因里：富途70%的员工是产品研发人员，其次才是金融人才。

“人不可能总在交易”

腾讯出身的李华对社交有深刻理解，因此他的平台上要有行情、交易、资讯，也要有社区和社交，“人不可能总是在交易，闲下来就会有无知、无助、无聊的需求。”

做社交自然不是富途首创。市面上的主流的券商做社交，一般分为以“股吧”为代表的偏情绪和消息面平台，以及雪球代表的相对理性的深度观点平台，这两者都是先做工具、再做社交，后者的风险是社区氛围不错，但商业化不易。

但富途选择先做平台、再做社交，其中社交又以实盘交易为抓手，从而生产更有质量的讨论内容。

在打造社区感上，李华可以说身体力行。他主导开发了富途牛牛这个人格化的IP，也经常出现在”牛牛圈“的实盘交流社区中。36氪在翻阅李华所有牛牛圈时发现，遇到有用户@叶子哥，他都会回一句“我在”，然后要么直接解答问题，要么转交给相关同事。

牛友搜集的周边

如今，日活已经超过100万的富途app，每天产生的UGC内容超15万条，其中实盘晒单量就超1万。并且，李华在答疑时如果是香港用户会特意使用繁体字。

由此，李华获得了“几十亿美金身价客服随时在线”的行业美名。1月23日晚上12点18分，李华在微信群回复线路升级于周期权的问题。1月26日下午，富途因快手打新融资额度造成系统拥堵，又有很多投资人疯狂at他提建议。

在李华的朋友圈，36氪看到一组数据——他2020年平均每天登陆富途65次，一年登陆364天，最晚登陆时间是4点29分。

经常和用户互动，固然能拉近用户之间的距离。但作为作为一个创始人兼CEO，每天这样不胜其烦的答疑解惑，是否有些大材小用？

“创始人这样既有利于持续迭代产品，也能增加用户的粘性，自然获客成本就很低。这无形也构建成了富途的护城河。”富途持股超30万股的投资者对36氪分析称。

这一点在财报中也得到证明。2020年Q3时，富途新增付费用户客均获客成本由去年同期的3250元，大幅减少至967元，与此同时，用户数、尤其是付费用户数保持了三位数的高速增长。更重要的是，富途财报披露其留存率超过98%。

“这个护城河背后是关系链、行为、内容的沉淀。”上述投资者称。他相信富途联合创始人李镭的说法——一个人在私域流量里交到了朋友，迁移成本会很高，只要情感关系在，社交数据也就能沉淀下来。

谁是李华？

“我虽然没有见过李华，但他确实是一个很能打的竞争对手。”一位富途竞品企业创始人对36氪如此评价。“同时期那么多玩家，比如曾经很有名的8证券，技术实力也很强，但只有富途成为了第一梯队。”

李华

李华的牛牛圈签名是孙子兵法里面的“先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。”意思是以前善于用兵作战的人，总是首先创造自己不可战胜的条件，并等待可以战胜敌人的机会。使自己不被战胜，其主动权掌握在自己手中。

回头来看，自持牌照、自研系统、做平台、重社交就是富途一直给自己创造的不可战胜的条件。

富途“不可胜在己”的一个证明，是富途暗盘的推出。

所谓暗盘，指的是一个提前交易时段，用于给散户小范围买卖港股的新股。通常一家港股公司上市前一天下午4:14-6:30，就是暗盘交易时间。对于打到新又不看好的散户来说，可以抓住时机卖掉，而此时，谁家暗盘价格更高，谁就天然具有优势。

36氪在体验了多家券商的暗盘交易后发现几个问题：一旦遇到热门股，可能就没法下单，系统直接down掉；有些券商需要打电话下单，电话还没接通，股价已经大变；同只股票的价格差异很大，股民能获得的收益也差别很大。

富途最早接入的也是第三方暗盘，但一直未放弃自研。如今这个暗盘成为富途打新业务的利器。据富途官方称，目前已有30家企业进入富途百亿打新俱乐部，快手是426亿港元、农夫山泉是352亿港元、京东健康是207亿港元。

另一位富途早期员工也向36氪举了一个融资打新的例子。“行业里之前有同行号称30倍杠杆，但瞬间没有了额度。很多用户也呼吁富途放出30倍，但Leaf认为30倍不仅不能让更多人参与，如果遇到一次破发，风险就很大。”

多位富途用户还对36氪提及一个例子：在蚂蚁金服打新退款这事中，富途第一时间在行业内发起免除所有认购费用和全部银行利息的举动，几千万元的损失全部由富途自己承担。而很多同行是没有选择全退的，最后退还较多的是认购费用，利息只能由投资者个人承担。一时间，富途的这个打法赢得了用户的好口碑。

李华第一次创业是在大学时期，是为要毕业的师兄姐提供论文和简历打印、传真接收，解决排队难价格贵的问题。这次创业不仅让他积累了一些积蓄，比如在90年代就有了自己的手机，更主要是得到了商业训练。

大学毕业后，李华以优秀毕业生推荐到深圳发展银行工作，后来又拿到华为offer。但最后选择了腾讯，是因为QICQ（QQ前身）让他接触了湖南之外的世界。就这样，李华在2000年加入了腾讯，成为腾讯第一个对外招聘的大学生。

这期间，经历了2004年腾讯的香港上市，员工人数从十几个人到1万人，李华也在不到30岁实现了财务自由。腾讯的上市让李华开始炒股，也埋下创立富途的种子。

“腾讯的经历，让我有了相信的能力。当你开始相信自己，就会更愿意面向长远进行布局。其次才是团队管理和商业训练的连续。”李华说。

36氪发现，当初从腾讯出来就一直跟随李华的6个同事中，至今还有5个留在富途。学习能力强、在关键决策上几乎没出过错，也是许多接近李华的人对他的评价。

香港以外

在富途内部，2021年被视为国际化元年。

与其说李华的国际化野心自2020年制定的“远航者计划”开始，不如说早在2018年就开始做准备。他曾在牛牛圈写道：北京时间2018年3月7日凌晨3点18分，这一天会是富途历史上非常重要的一天，在这一天，富途美国公司正式启动，富途跨出国际化的重要一步。

目前，富途的用户分布在全球的超200多国家和地区。在36氪获取的一份内部券商电话会议中看到，富途在香港的用户有20万左右，约占香港200万散户的10%，富途计划在2-3年内把市场份额扩大到30-40%。而新加坡大约有100万散户，美国有300万，是巨大的潜在市场，也是富途国际化的重点。

此外，按照第三方咨询公司奥纬数据显示，中国内地2018年就有超2000万人有海外资产配置需求。富途最新的数据显示日活超过100万，和如此庞大的目标用户相比，空间还很大。特别是在美国市场，微信MAU超过200万，富途有这部分海外用户做支撑。

那么，能否顺利拿下新加坡和美国这两个市场呢？

36氪采访到的多位海外华人用户表示，他们很期待富途的进入。一位新西兰用户称，“按照富途在香港的发展速度，相信在海外也不会很差。它的用户平均年龄35岁，不是纯小白，也比传统金融机构用户年轻，是高智商、高学历、高收入的群体。”

富途未来的估值提升，很大的动力就来自于国际化。

在股市大V无舍无为看来，扩大的中产群体有强烈的海外资产配置需求，加上港美股的赚钱效应，一定能吸引到更多投资者。而在金融赛道，股票是最高频的切入口。一旦完成生态构建，想象力很大。

按李华的规划，富途真正想做的是帮助投资人发现投资机会，只需要一个账户就能投资全球，港股、美股、A股、基金、债券等。

但富途的风险点在于，一波大行情过后，股民投资热情降低，它还能否低成本地获得新用户，并促进他们频繁交易，而这也将直接影响富途的业绩和股价。

2008年辞职之时，李华特意一个月时间没有去公司，而是在家办公，他企图用这种方式来慎重考虑是否离开腾讯。“离开腾讯后悔死了。”李华笑说。但能亲手创办一家有用户价值的公司，他从未后悔过。

（股市有风险，本文不构成任何投资建议。）