本周现流动性从紧 A股两周跌近20%

打击目标直指高杠杆配资

昨日A股再度暴跌，沪指盘中连破4400点、4300点、4200点关口，收跌7.40%，创业板几乎全线跌停。在货币政策预期生变之际，衡量银行间市场资金紧缺程度的Shibor一周最多涨三成，叠加证监会查非法场外配资的因素，成为最近两周A股暴跌的导火索。沪深两市共超过1700只个股两周跌超20%，跌超15%高达约2000家。

记者从业内了解到，目前场外配资盘已被强平大半，1：2杠杆的伞形信托也已大面积爆仓。目前，大部分信托公司的伞形信托业务暂停，而配资公司也纷纷主动提高杠杆，新增账户杠杆率大都为1：4或者更低。

值得注意的是，目前市场担忧场内的融资融券业务也可能受到近期大跌影响，出现强制平仓等风险。甚至市场有传闻，监管层已经在摸底券商两融业务风险情况。

专题文/ 广州日报记者

张忠安、潘彧（除署名外）

昨日，沪指大幅低开跌破4400点，10时左右小幅回升后就一路狂泻至尾盘，权重股集体重挫，题材股掀跌停潮，沪指盘中连续跌破4400、4300、4200关口。截至收盘，沪指大跌7.40%，沪指创7年来最大单日跌幅，其中，2008年6月10日跌7.73%。创业板则几乎全线跌停。甚至有戏称：“A股再无5·30，只有6·26。”而过去两个周，沪指累计下跌了近20%。多数分析认为，证监会查非法场外配资，以及市场利率上升成为股市连续重挫导火索。

清查场外非法配资是主因

昨日，沪深两市近30个板块、逾2000只个股全线跌停，仅50余只个股上涨。自本轮牛市新高5178.19点调整以来，两周就大跌了千点左右。创业板报2920.70点，跌285.68点，跌幅8.91%，367只股票跌停，而当日在交易的股票只有406只。

有分析认为，虽然目前市场利空消息较多，但主要风险可能来自监管层对场外非法配资的清查。

“之前场外配资公司确实太猖狂了，有的都不用验证身份，就可以直接开户提供配资资金，如果这个情况不遏制住，股市积累的风险会更大。”一位不愿透露身份的券商人士对广州日报记者表示。但他也坦承，自己也没有想到，市场会以这种方式来压缩杠杆。

有券商人士向本报记者透露，场外的非法配资主要是通过一些配资公司、所谓的投资机构等，从银行获取廉价的资金，然后再配售给不同的投资者。配资程序很简单，经过注册登录、选择配股方案后，只要提交保证金，就可以获得股票账户。而只需要手机号码、验证码和推荐人就可以注册。

“证券公司一般都还是比较规范的，非法配资很少，如果有的话，占比也很小。”上述券商人士表示。

伞形信托已现大面积爆仓

“今天我的一个配资客户，股票几近全线跌停，一天之内便被通知补仓了两次，幸好他及时补仓，要不然肯定会被强平。”一位内地配资公司内部人士对记者表示。

广州日报记者从多个配资公司内部了解到，目前场外配资盘已经被强平大半，部分配资公司强平账户比例超过八成，“目前公司1：5的配资账户已基本上全部空出来了。”广州线下配资公司内部人士张先生（化名）表示。而深圳牛魔王配资平台负责人葛汉也表示，其公司触及强平线，发出补仓指令的客户至少在一半以上，“下周估计大盘还要再跌100~200点，被强平的仓位可能更多。”

而作为场外配资的重要一环，伞形信托也已经出现大规模爆仓。“我们公司伞形信托规模量非常大，并且杠杆控制得很高，仅配1：2，目前已经大面积爆仓，而许多中小信托公司配比更高，强平的比例更高。”一位大型信托公司高层对广州日报记者表示，伞形信托的强平应该已经开始进入尾声。

配资公司再降杠杆

部分配资公司转型离场

作为场外配资的重要一环，记者从部分信托公司了解到，目前伞形信托展业难度已经加大，多家信托公司的新增伞形信托业务已基本暂停，但伞形信托子单元还能够继续做。有业内人士介绍，其原因则在于，在伞形信托业务中，除了停止介绍客户，券商并无任何办法来控制新增子信托。

伞形信托新增业务接近停滞，使得民间配资公司举步维艰。葛汉对记者表示，目前，只有少数信托公司可以“开新伞”，而杠杆大都控制在1：2.5以下，在目前大盘不稳的情况下，各家配资公司也都很谨慎，“我们现在也只敢做存量资金，不敢贸然扩张资金规模。”

“我们进一步降了杠杆，新开账户由以前最高1：5降至1：4。”一位广州配资公司负责人对记者表示。而张先生也表示，其公司也对新开账户开始主动降杠杆。

证监会新闻发言人张晓军26日在新闻发布会上表示，证监会将依法加强监管职能，抑制场外非法配资活动。而这样的表态，无疑对场外配资是一个打击。

“政策不支持，配资业务未来萎缩已成必然，我们已开始考虑新的业务方向，想向私募基金，包括股票及新三板方面扩张。”葛汉表示。记者从业内了解到，随着政策管控加大和股市大跌，多家配资公司已经开始布局转型离场。

除了场外配资，场内的杠杆融资也连续下降，自6月19日以来，沪深两市的融资余额已经连续四个交易日环比下降，净买入额也连续四个交易日出现负增长。

焦点关注：

场外配资规模

到底有多大？

“我们之前预计场外违法配资可能就几千亿元，但现在看来，如果大盘暴跌跟查配资有关的话，规模可能更庞大。”深圳一位基金人士称。被监管层列为清查对象的场外配资规模到底有多大？似乎谁都说不清。“从目前看，可能以万亿元计。”另一位机构人士称。

截至昨日收盘，沪深两市融资余额为2.18万亿元，相比去年12月31日的1.01万亿元增长了1.16倍。但场内杠杆资金供应仍远远难以满足市场需求，使得场外配资大行其道。有机构估算称，目前国内股市的民间配资规模约1万亿元，再加上2万多亿元的两融规模，A股杠杆资金规模在3万亿元左右。不过，也有业内人士预计，场外配资的实际规模可能不低于场内杠杆融资。

记者仅从某一家配资公司就看到，截至昨日收盘，参与该公司配资的账户就有1.26万个，累计配资额为2.20亿元。另一家网上配资平台称，目前该公司配资人数有13.88万户，累计配资额度高达98.33亿元。还有配资平台称目前累计配资已经超过百亿元。

有分析人士对广州日报记者表示，虽然这些配资网站发布的数据可信度并不很高，但至少说明目前通过这些机构平台，高杠杆进入股市的资金规模应该数以万亿计。 （张忠安、潘彧）

外围市场：

预计美联储会在9月升息

美国5月消费者支出录得近六年最大增幅。在恶劣天气、港口营运受扰和美元走强等因素拖累经济活动首季萎缩0.2%后，美国经济第二季开始加速成长。

美国经济不断增强，暗示美联储可能在今年升息，尽管通胀仍然远低于联储设定的2%的目标。很多分析师预计联储会在9月升息。“这对第二季成长和今年下半年经济活动的整体势头而言是个好兆头，且巩固了第二季升息的可能性，”Miller Tabak的首席经济策略师Anthony Karydakis表示。

与此同时，欧洲央行管理委员会委员克诺特称，在没有造成金融市场泡沫风险的情况下，“货币政策宽松目前已达到了它的极限，如果就这样长期维持下去，有可能带来某些不利的副作用，比如引发新的金融失衡。”

（陈海玲）