2022年居民储蓄为什么增加了？存款的高增长能支持消费和房地产复苏吗？

居民存款的高增长引起了市场的广泛关注。

最近央行公布的2022年年度金融数据显示，2022年全年人民币存款增加26.26万亿韩元，同比增加6.59万亿韩元。其中，家庭存款增加了17.84万亿韩元，2021年全年家庭存款增加了9.9万亿韩元。

居民部门新储蓄较大的增长也引起了市场的热议。有人认为，2022年增加的居民存款有三分之一拿出来，恢复对住房、装修等的购买，中国经济就能顺利恢复。

2022年居民储蓄为什么增加了？居民部门真的有“超额储蓄”吗？存款的高增长能支持消费和房地产复苏吗？

加强预防性储蓄意志

2022年居民部门的新储蓄大规模增长，引起了市场的关注。

1月10日，中国人民银行发布的2022年金融统计报告显示，全年人民币存款增加26.26万亿韩元，同比增加6.59万亿韩元，其中家庭存款增加17.84万亿韩元。值得注意的是，从居民部门储蓄来看，2021年家庭存款增加了9.9万亿韩元。

对此，许多分析师认为，这一增长反映了在收入不确定性提高、消费需求抑制、理财市场波动大的背景下，居民储蓄意愿强、消费意愿低。

中信证券首席经济学家对第一财经明确表示，受传染病等影响，居民消费场景不足，部分消费转向储蓄，对未来的不确定性也提高了预防储蓄的意志。

通过分析居民存款高的主要原因，国信证券首席金融分析师王剑也认为，受疫情影响，居民收入增长率下降，未来不确定性增大，居民信心持续下降，预防性储蓄意愿提高是居民存款提高的关键因素。在这种背景下，居民消费倾向(人均消费支出/人均可支配收入)明显下降，预防性储蓄意愿提高。

实际上，从央行此前发布的调查报告中也可以看出，居民储蓄意愿持续大幅提高，投资意愿和消费意愿均有所下降。

根据央行《2022年第三季度城镇储户问卷调查报告》的数据，储蓄意愿持续强烈、倾向于“消费更多”的居民为22.8%，比季度减少了1.0个百分点。喜欢“更多储蓄”的居民为58.1%，比上季度减少了0.3个百分点。喜欢“更多投资”的居民为19.1%，比上季度增加了1.2个百分点。

除了预防性储蓄意愿提高之外，居民存款的增加与居民被动储蓄的增加有关。传染病对消费场景破坏较大，影响房地产、市长/市场、经济衰退等因素，直接导致居民消费支出增加减少。

居民风险偏好下降

“我今天没有拿到大存款证。太快了，放了1000万韩元。不到一秒钟。我下周二再试一次。”住在朝阳区的彭女士从银行客户经理那里拿到了微信。

彭女士表示，一周前自己在银行咨询理财产品时，得知这家银行有大型存款证书产品，3年有3.25%的利率，但需要满足资金是一个新的条件，客户经理帮助预订购买。

在大额存单产品限额大、期限长、利率高于普通存单产品、目前存款利率和理财产品收益不确定的情况下，大额存单受到不少储户的关注。

“现在理财市场是这个样子，大存款证书都在掠夺，但我新进资金也没有抢。”彭女士遗憾地说。

这也是存款高的另一个原因。也就是说，理财产品收益率大幅下降，资本市场的业绩不好。

“2022年债市和股市震荡加剧，理财净化后也出现了“破净”问题，居民风险偏好降低，“资产保额”的诉求增大，存款属于本投资渠道，需求扩大。另外，在存款利率改革的背景下，预计未来存款利息将继续下降，因此投资者倾向于尽快购买存款类产品，锁定收益。”说清楚。

王剑认为，居民风险偏好明显下降，货机和理财安全性相对较高，因此理财和理财的规模没有下降，但构成比例降低，居民存款被动增加。

浙江上证首席经济学家李超认为，传染病对居民储蓄的影响可以分为两类。一种是出现疫情防控或高感染率，无法消费导致的被动储蓄。二是由于对经济趋势和收入预期的悲观、产业结构变化(交配、互联网、房地产等)引起的预防性储蓄。

2023年居民存款搬到哪里？

居民存款高增长这一现象也引起了市场的热议，市场担心存款高增长能否支撑消费和房地产复苏。

例如，有人认为，如果2022年增加的居民存款拿出1/3，恢复对住房、装修等的购买，中国经济就能顺利复苏。

但是很多分析不同意这个观点。明确表示：“在存款增速方面，2022年确实存在‘超额储蓄’现象。”我们认为，部分有购买能力的居民买房确实能在一定程度上带动经济发展和收入增长，但实际上要考虑群体之间收入差异等因素，不能一概而论。另外，促进经济复苏也不仅仅依靠房地产销售等，还要关注居民消费、企业生产投资等，其他产业和其他部门也要共同努力改善。" "

据王剑透露，2006年以来第一季度新居民存款同比连续第二个季度超过1万亿元人民币，共三轮，从2008年第二季度到2009年第一季度、2018年第三季度到2019年第二季度、2022年第一季度到第三季度(续)，累计新居民存款分别为5.69万亿韩元，上述第三次居民存款激增。

存款的高增长确实为后续消费和房地产复苏提供了资金储备支持，但消费和房地产的复苏显然需要其他方面的保障，包括进一步改善居民的收入预期和降低预防性储蓄意愿。供应方得到改善，更加

李超预计，2023年居民存款搬家，将分流至实体部门及资本市场，其中，部分“被动储蓄”将随疫情形势改善而逐步释放，主要体现为居民消费及购房活动的回暖；而“预防性储蓄”主要源自居民悲观预期及产业结构转型，因此，居民超额储蓄在无法大量进入消费、地产领域的情况下，资本市场将是核心外溢方向。

来源： 第一财经