今年1月，5家机构退出“网鱼”股东之列。

铅笔道记者 | 林夕

今年以来，老虎证券、如涵、嘉银金科等多家企业赴美IPO，掀起一股上市风。近日，网咖鼻祖“网鱼网咖”再一次被传准备在美国上市，受到市场关注。
一位接近网鱼网咖知情人士张鸿飞（化名）向铅笔道透露，“网鱼网咖也就有600~700家店，根本没有1000家，有的加盟商陆续退出了。” 该人士补充道，目前，网鱼网咖门店扩张遇到很大瓶颈，而且门店收入增长缓慢。为此，铅笔道向网鱼方面核实，但是截至发稿，对方并未回应。
政策监管，地区文化壁垒，自身盈利模式单一，是摆在以网鱼为代表的网咖行业面前的最大障碍。
对此，网鱼曾试图改变。它尝试和社会网吧合作，主打二次元文化人群，成立虎猫电竞，最终关闭；还曾试水电竞，打造网鱼电竞馆，“亏得一塌糊涂”，卖给了联盟电竞。
作为网咖行业的绝对头部，网鱼上一轮融资是2017年，曾拿到2.1亿元的热钱。今年1月却有5家股东齐齐退出。这一次，准备上市融资，市场还能相信网鱼的故事吗？

注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。

屡屡被传上市

近期有媒体报道，网鱼网咖计划今年下半年赴美上市，募集资金2亿美元至3亿美元。据界面新闻报道，官方回应称公司内部确实有赴美上市的计划，但具体的时间和募资金额都尚未确定。

而在去年7月，也有消息称网鱼网咖计划2019年3月向港交所递交IPO申请，此后再无消息。

作为全国首家“网吧+咖啡”业态模式的连锁品牌，网鱼网咖在连锁网吧领域算是绝对头部玩家。网鱼网咖采用的是“直营+加盟”模式，官网信息显示，目前网鱼网咖门店签约数量超1000家，会员数量超1100万人。

上千门店，会员上千万，拥有庞大现金流的网鱼也备受资本青睐。根据公开资料显示，网鱼网咖已经进行了五轮融资。最近一次融资是在2017年，投资方为达晨创投、一村资本以及明嘉资本，融资金额为2.1亿元人民币。此前，网鱼网咖还在2016年完成了4000万人民币C轮融资，投资方为顺网科技，公司估值达到10亿元人民币。2015年，网鱼拿到知名电竞玩家王思聪的普思资本数千万的B轮融资。如今，普思资本持股比例为8.59% ，为公司第三大股东。

网鱼融资历史

对于走资本化扩张的网鱼网咖，上市无疑是发展的重要目标，也屡屡传出IPO的消息。然而，接近网鱼网咖的知情人士张鸿飞（化名）向铅笔道透露，“网鱼网咖也就有600~700家店，根本没有1000家，很多加盟商陆续退出了”。对此，铅笔道向网鱼方面核实，但是截至发稿，对方并未回应。

该人士补充道，目前，网鱼网咖门店扩张遇到很大瓶颈，而且门店收入增长缓慢。

网鱼网咖距离上一次融资已经过去了两年，作为网咖界的“老大哥”，到底发展状况如何，一直被外界所猜测。去年4月，网鱼网咖曾公布2018年第一季度成绩单，全国业绩平均增长率达到39%；同期，翻牌门店数量超70家，翻牌门店平均业绩增长113%，这是网鱼网咖对外发布的为数不多业绩。

或许从网鱼各种动作中，能窥见一二。

试水电竞馆失败

在一路加盟狂奔的路上，网鱼网咖做过不少其他的尝试，面向女性群体的凤蝶网咖、网络文化娱乐综合体网鱼电竞、主打二次元文化的虎猫电竞、移动手游空间诺诺茶以及虚拟现实体验空间YVR，结合线上技能分享平台鱼泡泡App（现在改名为“比心App”）等。

除了主打高端品质的品牌网鱼网咖外，在2015年底，网鱼开始探索过社会网吧加盟，将社会网吧改造成网鱼网咖旗下子品牌“虎猫电竞”。 “因为网鱼网咖数量太少，所以公司希望通过虎猫来拓展市场量。”张鸿飞介绍。

加盟网鱼网咖需要很多硬性要求，比如店面要达到350平方米，商圈成熟，附近500米以内要有一至二个以上包括连锁企业的。与此不同，虎猫电竞加盟选址要求无限制，面积、商圈位置都无硬性要求，现有已开网咖（有水吧）或网吧门店都可加盟。

在资金投入上，虎猫电竞都要比网鱼网咖要少很多。一位虎猫电竞离职员工向铅笔道介绍，其加盟费用为5万元，特许经营加盟费1000元/台，保证金1万；而现在官网上显示，网鱼网咖投资总额为223万，特许经营加盟费3000元/台（封顶30万），保证金5万。

但是在2017年下半年，该平台就关闭了。据张鸿飞介绍，其原因一是部分加盟的网吧并未赚到钱，造成关店。“因为网鱼公司要收营收的5%作为品牌管理费，而加盟商虽然参加了网鱼的培训，使用其系统，但是发现最后并没有赚到多少钱。”

更深层次的原因在于，其结算的方式。一般网吧以现金充值结算，在加盟网鱼之后，则变成消费结算，比如顾客在A店充值一百块钱，他在A店消费二十块，在B店消费三十块，在C店消费五十块。但是顾客充值一百块钱，首先要充到网鱼的账户，而且顾客消费完之后，每个月网鱼才会把消费钱打到门店账户。这相当于，顾客未消费的钱一直放在网鱼账户。这样一来，门店现金周转速度慢、上座率低的话，就难以为继。

另一个原因是网鱼网咖自身战略调整，集中网鱼网咖主品牌发展，重点突破。

张鸿飞分析，对于网鱼本身来说，最大的问题是，网鱼人才战略上的失误造成大量人才的流失。“虎猫事业部总经理到下面的人基本全部离职。专业的网吧经营人才曾是网鱼认为核心的东西，但是直到2016年，其培训部门在公司业务级别地位非常低，最高的是培训经理。”

除了网咖布局，在电竞领域，网鱼的扩张之路也并不顺利。据一位联盟电竞员工透露，“网鱼当年投资网鱼电竞亏得一塌糊涂，最后卖给了联盟电竞。”

铅笔道在工商信息变更中看到，2016年2月24日，网鱼电竞股东上海网鱼信息科技有限公司（网鱼网咖母公司）和北京联众互动网络股份有限公司双双退出，天津联盟电竞互联网科技有限公司成为法人股东，100%控股。

据了解，联盟电竞是一家电竞娱乐服务提供商，公司主要提供电竞场馆运营、电竞赛事组织管理、赛事IP运营等一系列电竞服务，公司旗下运营多家电竞馆。

一位网吧从业者表示，网咖发展有两条线：第一条，网吧可以作为电竞孵化的基地，网吧为电竞人群提供了一个业余的电竞场所；第二条是线下泛娱乐空间。2015年，王思聪豪掷数千万投资，或许是更看重前者。在王思聪的电竞布局上，网鱼网咖作为一个线下电竞场馆，处于电竞产业链的中上游。

在网鱼电竞失败后，第二条路线或许是网鱼网咖当下更想做的。去年10月，网鱼6.0模式上线，即网鱼&比心O2O泛娱乐平台，改变之前的网咖业态，围绕“空间+内容+朋友”，构建线上线下一体化游戏中心，试图把旗下的网咖打造成一个线下娱乐空间。

盈利困局难解 股东放弃陪跑

盈利模式单一，一直是网咖行业发展的致命难题。

网咖对游戏内容的依赖性较大，这导致网咖的收入主要靠游戏，一旦缺少热门PC端游戏，网咖的发展就会受到很大打击。根据顺网科技公告显示，2015年以及2016年前5个月，网鱼信息的营业收入分别为2.09亿元、0.92亿元，净利润分别为2153.68万元、1133.55万元。从网鱼收入分配的角度来看，有数据显示，上网费用占了网鱼网咖总收入的70%。

如此看来，网鱼网咖虽然早已实现盈利，但是对于游戏依赖性太大的网鱼不能仅靠线下收入。张鸿飞表示，“网鱼发展依托于游戏，国家对游戏的政策收紧，网吧没有（新）游戏了，大家就更不去网吧了。” 对于游戏把控的不确定性，始终是悬在网咖“鼻祖”头上的达摩克利斯之剑。

造成网鱼网咖盈利之困的另外一个原因是门店拓展放缓，网吧行业地区的地域化。“网鱼虽然在全国都有店，但是更多的门店主要分布在上海及周边地区，除了上海大本营外，在其他地区是受排挤的。”张鸿飞介绍。

铅笔道在其官网展示的门店中看到，北京地区仅有13家店营业，上海则有上百家门店，其他省市多则十几家，少则一到两家门店。

“因为加盟网鱼之后其品牌效应并未给门店带来正向的营收、增值，最初加盟网鱼的店很多是亏损的。”张鸿飞介绍，网鱼网咖的加盟商80%以上是没有经历过网吧的从业经验甚至投资经验的年轻人或有网吧情怀的人。他们没有网吧管理的相关经验，只认为这个行业可以赚钱，需要找到一个专业的公司来帮他们来运作，很多就找到了网鱼网咖。

影响网咖盈利的，还有手游的冲击。一位连锁网咖品牌创始人王东海（化名）认为，最近两年网吧确实受到比较大的发展阻力，这里面最大的一个影响是手游电竞的冲击。许多手游电竞就把比较高端的游戏，比如《英雄联盟》《王者荣耀》《吃鸡》等都出了手游版，分流了玩家们的部分时间。

从网咖自身来看，王东海的感受是，对于中小型网吧来说，网咖虽解决了之前的脏乱差问题，走向了越来越“高大上”的方向，但是近年来行业仿佛又走向了另一个极端。

“水吧+电竞等经营内容的增加意味着前期投入成本、后期运营成本都很高，但是它对应的是中低消费人群，投入产出坪效都不成比例。”他认为，这导致许多网咖可盈利性和抗风险能力很低，让网咖们的日子过得分外艰难。

“顾客游戏消费加上饮品，一个小时7块钱，客单价在40元左右就算很高了。”王东海说。

铅笔道注意到，在今年1月15日，有5家的机构投资人退出了网鱼网咖股东行列，其中包括一村资本、杭州乐互投资、北京江铜投资、上海摩聚投资、北京众创永联投资。在同一时间，一村资本和北京江铜投资还退出了网鱼旗下品牌“鱼泡泡（现在改名为“比心App”）”的股东列表，而“比心App”是网鱼网咖这几年着力打造的社交应用。值得注意的是，4月8日，其注册资本也由5000万元变更为4495.3013万。

内忧外患夹击，对于网鱼网咖而言，在未来，线下娱乐空间的路子能否走通，如何纾解盈利之困，考验着这位网咖“老大哥”的智慧，这也成为其资本化道路上必须要面对的难题。