“今天是牧羊人。请读一下。是第677天。”

随着2022年全面注册制的落地，对上市公司的认知能力需要投资者更多的财务知识和辨别力。

市场把更多的可能性交给投资者，了解三大财务报表是最重要的。

我们来看一下财务分析的三个主要表：合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。这三张票是财务分析最基本的原材料，我们分别看看这三张票都解决了什么问题。

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《商业洞察力》-刘云

把资产负债表加起来，我们可以把它比作照片。反映公司在特定时间的状态。在我们a股市场，季报反映了季末这个时间点公司的状态，年报反映了年末这个时间点公司的状态。

通过整合资产负债表，可以清楚地了解到某个时间点、公司拥有什么资产、公司负债是什么样的、公司的股东拥有多少权益。所以当我们说资产负债表的时候，通常说是某一天的资产负债表。

综合利润表，我们可以把它比作录像。例如，2021年的合并利润表是从2021年1月1日到2021年12月31日的视频。这个视频反映了公司在这段时间的收入和支出怎么样，利润怎么样，赚了多少钱。所以当我们谈论利润表的时候，一般都会谈论某个时期的利润表。

合并现金流量表衍生自资产负债表和利润表。对所有公司来说，现金很重要。很多公司辛苦工作了一年，好像赚了很多钱，但是到年底公司银行账户的现金没有增加，原来赚的钱都成了应收账款。

对这样的公司，我们要非常警惕。因为现金流很重要，一个企业能不能重新考虑，最重要的是现金流，现金流断了，企业就一定不能重新考虑。因此，监管部门要求上市公司公开过去一段时间的现金流入和流出情况，从而制定了现金流量表。

现金流量表也是与2018年现金流量表相同的视频，反映了公司2018年1月1日至2018年12月31日期间的现金流入和流出情况。所以当我们谈论现金流量表时，也会谈到一段时间的现金流量表。

现金流量表来自前两张表。年末的现金馀额=年初的现金馀额当年的现金流入-当年的现金流出。

资产负债表是一家公司的底子，公司房子的底子不厚，取决于资产负债表。

利润表是一家公司的面子，公司的风光不好，要看利润表。

现金流量表是一个公司日，公司幅员不宽，要看现金流量表。

我将与大家分享验证公司好坏的四个维度：成长能力、盈利能力、经营效率和经营风险。

判断增长能力的指标：主营业务收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率。

反映公司盈利能力的指标：毛利、净利率、净资产收益率。

反映公司经营效率的指标：周转率、库存周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率。

反映公司经营风险的指标：资产负债率、库存、应收账款。

另外，以下三种增长是伪造的增长，我们需要区分。

在a股市场上，很多公司的业绩增长是通过转行、收购外延、非经常性损益等方式实现的。事实上，作为我们个人投资者，需要辨别的能力。这种增长不能持续，质量很差，是伪增长。

没有护城河的公司的增长也往往是虚伪的增长。比如以“烧钱”、“送钱”为手段吸引人们的注意力。顾客粘性和转换成本低的行业不能持续利润带来的无利润增长，是典型的增长陷阱。

有些公司为了满足资本市场的期望，赚钱什么就做什么，随意进入新领域，很容易陷入盲目多样性的陷阱。这样主业不明确，为了短期业绩而偏离长期目标的公司的增长也是虚伪的增长。

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《静水流深》-张连坤

一家公司不能只用资本金经营。否则净资产收益率不会很高。如果过度使用杠杆，债务比率太高。

写在最后：市场是千变万化的，它也在无时无刻地观察着我们的变化，更重要的是市场还在不断进化，一年比一年变得更加聪明，为什么呢？因为里面的投资者时刻都在学习，我们在学习，其他人也在进步。

2022年全面注册制改革下，如果我们跟不上市场进化的脚步，那肯定跑不赢他，我们只有进化得比它更快，才能够提高盈利，才能在这个市场长久生存。

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