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资料来源：中介中国

基金经理在调查什么？

年内，公募基金调查上市公司数量累计突破10万次，成为历史上最勤劳的一年。由于疫情反复等多种因素，很多研究活动都在网上进行，但不能阻止基金经理们纷至沓来。业内人士分析说，进入今年以来，公司经常调查的原因是市长/市场风格更加极端、波动更大、板块循环更快，基金经理或研究人员更加密切地进行一线调查，确保在战略位置和战术位置上有充分的决策依据。

作为专业投资者，基金经理调查公司时关注的维度各不相同，主要关注产业链上下游、竞争对手经营情况、管理素质、财务数据等。通过更细致的理解，可以做出更好的决策。业内人士呼吁：研究并不意味着资金的配置，个人盲目通过基金经理的调查“作业”来做是不可取的。

如果公司接受共谋调查，就更容易获得超额收益

从股价来看，龙柏技术最受宠爱，共举行了12项调查活动，377项公开募股基金参与。高强度“曝光”的优势是以锂电池正极材料的研究和销售为主业，保持良好业绩，近年来吸引了公募基金的增加，公募股权比例从上市开始的10%到今年第二季度末的39.64%，目前华夏上证科学创新版50ETF和国泰智能汽车等4家基金被评为十大流通股东。

火炬光科技及iheda吸引了超过300家征募调查，超过200家征募基金调查公司共有28家，这些公司几乎都是创业板和科学创新板，深圳主板公司有6家，上海市主板公司没有。业界集中在医药、基础化学、机械、汽车、电力设备、新能源、电子、计算机等领域。

嘉实基金认为，进入今年以来，公司经常调查的原因是市长/市场风格更加极端、波动大、板块移动迅速。因此，无论是基金经理还是研究员，都应更密切地进行一线调查，更密切地加强对感兴趣的产业链和股价的研究追踪，以便在战略定位和战术定位上有充分的决策依据。

年内，从股价趋势来看，这些公司平均涨幅超过5%，新来应材将股价翻了一番，英杰、电气、澳大利亚、内地等公司上涨了60%以上，这在震动下降的大盘背景下是罕见的。

光大证券研究报称，上市公司接受调查越多，股票获得更多超额收益的可能性就越大。而且，根据下级机关类型，有公开募股参与调查的股票在调查后60个交易日平均累计超额额高于其余机关类型。

公募基金经常被调查的公司年内业绩超过同期指数，但这是否意味着个人可以抄作业？接受采访的人明确表示：“非常不建议这样做。”

他说研究是常有的事。以前旅行比较方便的时候，很多基金经理每周都会安排好几家公司的调查，现在大多数都是在线形式，但频率仍然很高，所以频繁的调查并不是对它有好的看法。第二，调查和购买之间会经历答复、入库等多种过程，研究并不意味着一定会买或不买。最后，即使基金经理考虑后续的股票配置，购买时间和销售时间也是非公开信息，一般投资者不得而知。

“所以建议赚认知范围内的钱，投资体验会更好。”华北一位共谋人士也表示，基金经理通常为了确认特定信息，会通过调查方式进行更深入的了解，甚至是可能感兴趣的公司，在调查期间发现与他原来的想法不同，因此放弃持有仓库。

调查维度各不相同

作为专业投资者，基金经理调查时一般参与的维度是什么？调查“陌生”公司之前有什么程序？

“在基金公司内部，投资之间的联系和互动实际上很频繁。研究员“投票”的机会和机制很多，经常通过深度报告——回答推荐——。据华南某基金人士介绍，一般来说，该公司研究员可以根据自己所属的行业和能力界限自主发现股票，制作深入的研究报告，然后通过晨会等一系列研究联系会议进行推荐。如果能初步通过回答，研究人员介绍说，他们对该股的未来趋势有信心，“金州”也可以申报。不同公司对“禁酒”的判断标准略有不同。一般来说，未来12个月要上升30% ~ 50%以上才能达到“禁酒”。

但是基金经理只有初步同意研究员的推荐，对该股票感兴趣的时候，才会花时间进行调查。“据介绍，从调查的角度来看，基金经理比较重视公司的上下游产业链关系，可能调查的重点不是哪家公司推荐的公司，而是他的上下游。基金经理在重视公司负责人的能力、状态和整体经营管理情况的情况下，会主动接触。有时基金经理担心数据的真实性，直接调查各经营数据，自行估算财报的可靠性和完整性。所以基金经理去调查，维度都不一样，但目标是获得更接近真相和客观的情况，做出更好的决定。

就像华夏基金“宇宙捕手”钟秀一样，“基本上除了每周一，剩下的时间，甚至周末，我都在外面做公司调查，每次去哪里，都可以调查周边，全部投入公司。”他更加重视产业链的研究，认为产业链的变化最终会直接反映在公司的基本面上，所以直接关注产业链，与产业链交换信息，才能站在市长/市场前列。“如果能早点关门，

除了上下游之外，基金经理也会调研其持仓公司的竞争对手。去年3月份，易方达基金顶流张坤对国际医学进行了一次调研，随即市场闻风而动，将股价接连上推。但数月后的基金公告显示，张坤所管的易方达蓝筹精选持有国际医学竞争对手锦欣生殖的股票高达18亿元，而对国际医学的持股数量却为0，让市场的期待落空。

责编：万健祎

校对：王蔚

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王锦程

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