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“这是第二次！”8月18日下午，长春高新(SH000661，股价为202.10韩元，市值为818亿韩元)股价下午突然崩溃，投资者小林在朋友圈时如此感慨。

《每日经济新闻》记者注意到长春高科技股价交易又受到采集相关传闻的影响。有消息称，——被列入生长激素(人的生长激素重组)或浙江省公立医疗机构的第三次药品采集。

引用生长激素(重组人生长激素)是长春高新的核心品种，此前被广东纳入药品回收时，资本市场闻风而降。现在市场上又一次出现了传闻，长春高新股价又像轻宫之鸟。

华中科技大学同济医学院药品政策与管理研究中心主任陈浩对记者说，国家现有的采集政策都是公平、公开、公正的，采集目录的生成将以公开规则为基础，征求多方意见和建议，不会针对任何药品。

公司曾弃标广东集采水针

长春高新股价崩盘后，股价迅速升温，截图出现在小林眼前。

一些化学药品、生物药品的品种如图所示，这些品种被传为浙江省公立医疗机构的第三个药品集中带品种。其中长春高新的核心产品人类生长激素(重组人生长激素)包含在这张截图中。

图片来源：雪球论坛截图

那这幅画的真实性怎么样？18日下午，《每日经济新闻》记者确认了这一点。

浙江省药品耗材集中量采购室的一名工作人员在电话中告诉记者，对于第三次药品集中量采购，目前只出了一份文件。就是征求意见稿，没有其他文件，不知道截图和其他平台的文件来源。阿尔伯特爱因斯坦(Albert Exposure)。

记者注意到，该职员所说的意见稿中没有明确说明实际上看到的大量购买的具体品种。对于生长激素是否会包括在浙江省的此次采集中，该工作人员表示：目前还不清楚。

长春高信内部人士对《每日经济新闻》记者表示，目前相关文件是征求意见稿，公司尚未收到相关官方通知，公司也在积极确认相关信息。

图片来源：浙江省药械采购中心主页截图

但是在此之前，广东省的联盟采集已经率先启动了生长激素采集。

今年1月19日广东省药品交易中心发布的一份文件将生长激素产品纳入招标，最高的有效申报价格仅为长春高新子公司搬迁定价的30%。

这条信息引起了长春高新股价的巨大挫折。从1月19日第一次停止下跌开始，长春高新在3个交易日内从约250元/股下跌到约184元/股，降幅约30%，蒸发了约260亿韩元以上。

上次广东采集的最终结果显示，长春高新选择了用分针产品温和降价的“宝市场”，水针(工厂里溶解的产品)直接放弃投标，没有提交报价。

这一行动与市长/市场期望一致。第一，广东省主导的这次收集规模不大。据中泰证券估计，长春金赛药业有限责任公司(以下简称金赛药业、长春高新子公司、增长激素经营主体)的报价，将网络价格叠加在一起，收集规模约为1.17亿韩元。与金赛药业2021年的销售额相比，为81.98亿韩元，比例较小。

第二，长春高新生长激素医院(公立医院)内的收入比重约为30%，70%在医院(公立医院)外进行，因此无论是否中标，短期业绩影响都不是决定性的。

长春高高去年5月公布的投资者关系活动记录表显示，金赛药业收入中水针的比重为70%，分针约占8%，张晓水针约占12%。如果要以低价中标，尤其是主力产品水针，如果放弃部分利润，以低价中标，将破坏医院内外市场的价格体系，其影响将更加难以估量。

浙江省采集完成后，公司会用水针参与吗？“这是商业秘密，所以现在不能肯定地说。按上述公司内部人士透露，公司后续会将根据最终政策进一步提高市长/市场覆盖率等。

但是陈浩指出，广东采办当时长春高新“落标”是企业行为，与当时量化采购的规则不完善有关，企业永远不可能放弃投标。

投资者为何惧怕生长激素集采？

未经证实的传闻，长春高新洲发生了巨大地震。原因是，一旦成长。

金赛药业是长春高新的生长激素经营主体，也是长春高新的业绩“奶牛”。2021年年报显示，金赛药业实现收入81.98亿元，净利润36.84亿元，为长春高新贡献了超过76%的营收和98%的净利润。

截至目前，金赛药业是国内唯一拥有完整的粉针剂、水针剂、长效水针剂全产品线的生长激素厂商，其长效水针剂为国内唯一的长效生长激素品种。

天风证券研报显示，去年前三季度，金赛药业的生长激素样本医院销售占比达到75.82%，在业内明显领先。

高市场占有率也让长春高新毛利率居高不下——2021年公司基因工程/生物类药品毛利率高达92.70%。

国家医保局此前曾表示，将坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购，同时以临床需求、质量优先为导向，做到应采尽采，将集采覆盖至份额大、金额高的产品。

但为何广东省集采“有惊无险”，一次没确认的浙江集采却让长春高新的股价如惊弓之鸟一般？

综合投资者、机构等方面的看法，市场的担心在于广东将生长激素纳入集采只是一个开端，未来或成蔓延之势。另外，一旦生长激素纳入集采，长春高新的投资逻辑也会发生变化。

其一，综合中泰证券研报观点，过去集采覆盖的主要涉及民生医疗产品，而生长激素因为价格高、非刚需、受众人群有限而属于消费医疗赛道。但广东省集采将生长激素纳入，破除了此前“民生归民生，消费归消费”的看法。如果生长激素集采从区域走向全国，院内市场都会出现价格的大幅度下调，这必将形成对院外市场的分流——长春高新受影响的就会不只是30%的院内份额。

其二，记者注意到，在长春高新等厂家的粉针纳入广东集采降价后，有网友评论称：“粉针的便利性远远不如水针。对于骨龄超前的孩子来说，水针每个月的费用在7000元左右，随着身高体重的增长费用也越来越贵。而水针不纳入集采就失去了生长激素进入集采的意义。”

雪球上，有投资者认为，短效水针是相对粉针定价的，而长效水针则是相对短效水针定价的，只对粉针降价进集采的策略恐怕难以持续，因为价格“双轨制”无法长期存在。

在下次集采到来前，长春高新也已经开始主动降价，并且是自己的高毛利产品——长效水针（54IU/9mg）。3月17日，青海省药品招采平台显示，其该规格的产品降价幅度达到37.5%。今年3月，长春高新披露，长效水针目前已开始调整产品价格，调整后可以使得更多的患者享受到与之前相关公益活动类似的优惠价格。

另一方面，长春高新的策略还面临着同行者的挑战。国金证券研报显示，安科生物的长效针型目前已完成临床研究，处于申报生产前的准备阶段。特宝生物的招股书显示，其长效产品预计2022年获批上市，天境生物预计2023年获批。

每日经济新闻